Почему Bitcoin Investment Trust еще долго будет торговаться с премией к биткоину
Александр Демьянчук/ТАСС
Главная Финансы, Криптовалюты, Криптоинвестиции, BTC
Горячая тема
27 декабря 2017 г.
2071 2k

Инвесторы стремятся вложиться в биткоин и ищут любые инструменты, которые позволили бы им зарабатывать на росте криптовалюты. Один из таких способов зарабатывать на биткоине, не покупая его на криптобирже и оставаясь в рамках регулируемого рынка, — это акции Bitcoin Investment Trust (OTCMKTS: GBTC). Они взлетели вслед за самим биткоином, и теперь капитализация компании заметно превышает стоимость биткоинов, которыми она владеет.

В результате, ряд инвесторов, в том числе специализирующийся на коротких продажах сотрудник Citron Research Эндрю Лефт стали говорить, что разумно было бы делать ставки против Bitcoin Investment Trust. Это может быть верным в долгосрочной перспективе. Однако инвесторы должны учесть проблемы, связанные с получением прибыли от перспективы сужения инвестиционных премий, прежде чем просто оценить ситуацию как способ сделать легкие деньги.

Аргументы против Bitcoin Investment Trust

Идея Bitcoin Investment Trust относительно проста: взять деньги инвестора и купить на них биткоин. К сожалению, создавшая траст управляющая компания Grayscale берет комиссию в размере 2% в год. Сейчас трасту принадлежит чуть менее 172 тыс. биткоинов. Это значит, что для каждую акцию траста приходится по 0,092 BTC. Теоретически цена акции должна отражать стоимость этой доли биткоина.

Однако в реальности акции траста стоят намного дороже. К примеру, в день, когда биткоин торговался по $16 000 долларов, акции траста стоили по $2000 за штуку. С учетом того, что на каждую акцию приходится доля биткоина, чья стоимость в тот момент была равна $1472, премия составляла около 35%.

Почему премия существует

Причина, по которой акции Bitcoin Investment Trust стали торговаться с существенной премией по отношению к базовому активу, связана с спросом и предложением. Многие инвесторы предпочитают владеть ценной бумагой, которой они могут торговать на открытом рынке, чем покупать сами биткоины.

Кто, если не биткоин: 5 компаний, связанных с криптовалютами

В последнем случае требуется создавать аккаунт на криптобирже и у покупателя нет возможности пользоваться той защитой, которую обычно предлагает фондовая биржа. Если инвесторов, предпочитающих купить акции траста, а не саму криптовалюту, становится много, эти акции начинают торговаться с премией.

Обычно такие премии создают возможность арбитража. Эта стратегия была доступна в течение длительного времени: шортить акции траста и хеджировать вложения, покупая какой-либо другой инструмент, связанный с биткоином. До середины декабря единственным способом сделать это была покупка самого биткоина, но даже организации, обычно очень заинтересованные в возможностях для арбитража, делали это неохотно. После появления фьючерсов на биткоин, стало намного легче занять бычью позицию по биткоину, чтобы захеджировать ставку против Bitcoin Investment Trust.

Стоимость короткой продажи

Если достаточное количество профессиональных инвесторов будет следовать этой стратегии, премия в цене акций Bitcoin Investment Trust, скорее всего, исчезнет. Однако индивидуальным инвесторам не стоит рассчитывать, что они смогут заработать на этом.

Дело в том, что акции, популярные у тех, кто занимается короткими продажами, классифицируются брокерскими компаниями как «проблемные для заимствования». Во многих случаях это означает, что обычный брокер не позволит клиенту совершить короткую продажу таких акций. Даже те брокерские компании, которые разрешают короткую продажу таких бумаг, часто просят за это отдельную комиссию, и чем дольше вы держите короткую позицию, тем больше становится комиссия. В отличие от многих управляющих компаний на рынке биржевых фондов, Grayscale не спешит выпускать новые акции биржевого фонда, и это также приводит к сокращению предложения акций, доступных для короткой продажи.

Если стоимость короткой продажи достаточно высока, она может нивелировать любое преимущество, которое инвестор попытается получить от арбитража. И пока институциональные инвестору уклоняются от возможных дорогостоящих ошибок, большие премии могут сохраняться долго.

Инвесторы фондов с фиксированным уровнем капитала регулярно встречают такую ситуацию. Они вкладываются в высокодоходные активы, повышают ставки до уровня премиум-класса, а затем инвесторы, ориентированные на короткие продажи, стремятся войти в игру. Если у них не получается занимать акции, высокая премия может сохраняться в течение нескольких месяцев или даже лет.

Предупреждение инвестору

Понятно, почему инвесторы, стремящиеся заработать на биткоине, обращаются к бумагам Bitcoin Investment Trust, и точно также понятно, что они видят в премии, заложенной в акциях траста, возможность для заработка. К сожалению, ни одна стратегия не лишена риска для индивидуальных инвесторов, а структурные проблемы могут лишить смысла описанную выше стратегию.

Подготовила Лиза Добкина

Источник: The Motley Fool

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Free market quotes
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно