Ставки на Brexit: Кто выиграл, а кто проиграл
Главная Финансы, Brexit

Некоторые популярные способы сыграть на выходе Великобритании из состава ЕС оказались для инвесторов губительными.

Для многих инвесторов стратегия игры на Brexit была очевидной. За неделю до референдума Джордж Сорос — один из самых известных валютных спекулянтов, — предупредил, что выход Великобритании из состава ЕС обрушит фунт минимум на 30%, до паритета к евро (EUR/GBP).

Сразу после голосования создалось впечатление, что «человек, обанкротивший Банк Англии», оказался прав — фунт обвалился. Инвесторы и аналитики ожидали, что за ним последуют фондовые и кредитные рынки. Прогноз по британским активам казался безнадежным.

Теперь, более года спустя, становится очевидно, что аналитики и фондовые управляющие ошиблись. Краткосрочным спекулянтам удалось получить прибыль, правильно выбрав время открытия и закрытия позиций, но инвесторы с более длительным горизонтом, которые надеялись заработать на негативном влиянии Brexit на британскую экономику, понесли потери.

Почему профессионалы в области инвестиций так крупно ошиблись?

Альпер Инс, эксперт по хедж-отрасли в Paamco, старается избегать фондов, занимающихся экономическим прогнозированием. Он убежден, что ставки на непредсказуемые политические и экономические события срабатывают крайне редко. В интервью Financial Times Инс сказал:

«Верно оценить все факторы практически невозможно. Часто такие сделки заканчиваются провалом. То, во что верит рынок, не всегда оказывается справедливым».

В конце прошлого года, когда фунт стоил около $1,2, продавцы были убеждены в своей правоте. Однако в начале этого месяца он вырос до $1,36 — максимального уровня после референдума.

За последний год валютные трейдеры столкнулись с множеством неожиданностей — экономика оказалась устойчивее, чем считалось, Тереза Мэй заняла жесткую позицию по переговорам, в стране прошли внеочередные выборы с неожиданным результатом. Никто не мог предсказать слабость доллара, силу евро и оптимизм центрального банка в условиях довольно слабых макроэкономических показателей. Пол Ламберт из Insight Investment говорит:

«Вы бы разорились, если бы продавали фунт каждый раз, когда он дешевел, и покупали, когда он дорожал. В этом году британская валюта оказалась сильнее, чем ожидалось, по отношению к доллару и слабее — по отношению к евро».

Криспин Оди, управляющий хедж-фонда, один из убежденных сторонников идеи о дальнейшем падении фунта. Он также поддерживает Brexit и серьезно сомневается в перспективах британской экономики и валюты.

Однако пессимизм Оди в отношении мировой экономики не сработал — за последние два года его инвестиционный фонд потерял более 50%.

Предположениям о динамике фондового рынка, высказанным перед референдумом, также не суждено было сбыться.

В прошлом году многие аналитики подчеркивали, что в составе индекса FTSE 250 множество малых компаний, которые зависят от состояния британской экономики. Другими словами, индекс должен был падать, отражая пессимизм и ослабление экономики Великобритании. Однако с момента референдума FTSE 250 прибавил 13%.

Секторы, которые считались особо чувствительными к последствиям Brexit (вроде строительного), обвалились после референдума. Хедж-фонды активно продавали акции компаний. Однако спустя год бумаги слабейших на тот момент представителей сектора, Berkeley Group (LSE: BKG) и Persimmon (LSE: PSN), стоят дороже, чем до референдума.

Доходность 10-летних правительственных облигаций — вероятно, самого важного барометра доверия инвесторов к правительству, — ниже, чем в начале 2016-го. Другими словами, заработали все, кто купил британские ГКО перед Brexit.

Портфельный управляющий Уго Лэнсиони — один из тех, кому посчастливилось правильно предсказать поведение фунта после референдума. Он говорит:

«Я не верил в победу сторонников Brexit, поэтому итоги референдума стали для меня неприятным сюрпризом. Однако с тех пор мы постоянно набираем длинную позицию по фунту. Мы покупаем на падениях. Вопрос всегда заключался в том, какая премия за риск связана с Brexit. Я убежден, что у британской валюты нет оснований падать больше чем на 15−20%».

Инвесторы ошиблись с фунтом, но что же им делать сейчас? Пол Ламберт считает, что сперва должны четко проявиться последствия Brexit. Только тогда можно будет думать о будущем фунта, британской экономики и политики центрального банка. Он говорит:

«Пока экономика не начнет явно двигаться в том или ином направлении, инвесторы будут пребывать в подвешенном состоянии».

Подготовила Тая Арянова

Источник: Financial Times

Академия Insider.pro

Хочешь стать успешным инвестором?

Мы знаем с чего начать.
Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть