Как Ирландия стала одним из крупнейших кредиторов США
Главная Финансы, Microsoft, Евросоюз, Facebook, Apple

Не секрет, что экономические гиганты Китай и Япония занимают первые два места в списке крупнейших кредиторов США. Третье место уже больше года занимает маленькая Ирландия.

Как следует из отчета Казначейства, опубликованного в понедельник, страна является держателем казначейских облигаций США на сумму более 310 млрд долларов.

Это вызывает недоумение — получается, что экономические тяжеловесы с более емкими финансовыми рынками, в том числе Великобритания и Германия, владеют меньшим объемом казначейских бумаг, чем периферийный член еврозоны. В Ирландии нет такого крупного пенсионного фонда, как в Японии, или компаний по страхованию жизни, которые должны покупать долгосрочные государственные облигации, чьи сроки погашения соответствуют долгосрочным обязательствам компаний. У нее, в отличие от Китая, нет таких компаний-экспортеров, чей быстрый рост позволил бы стране накопить запас валютных резервов.

Инвесторы и аналитики подозревают, что Ирландия является одним из крупнейших кредиторов США лишь на бумаге, потому что американские технологические компании хотят избежать 35-процентного налога на репатриацию прибыли, полученной за пределами США, и вкладывают ее в высоколиквидные казначейские облигации там, где зарегистрированы их европейские штаб-квартиры.

«Возможно, существует некоторая корреляция, потому что американские корпорации, у которых есть дочерние компании в Европе, склонны держать большую часть своих оффшорных наличных денег в Ирландии и Люксембурге», — сказал Ланс Пан, директор по инвестиционным исследованиям Capital Advisors Group, управляющей деньгами американских фирм.

В Ирландии низкие корпоративные налоги, и все, в том числе потенциальные сотрудники компаний, говорят по английски. Не удивительно, что именно здесь многие американские компании, в том числе Google, Facebook (NASDAQ: FB), Apple (NASDAQ: AAPL) и Microsoft (NASDAQ: MSFT).

Четыре фирмы, включая Amazon (NASDAQ: AMZN), чья штаб-квартира находится в Люксембурге, владеют гособлигациями США на сумму более 200 млрд долларов.

За последние пять лет только Microsoft и Apple докупили казначейских облигаций на 80 млрд долларов, удвоив принадлежащий им объем этих бумаг. За тот же период объем казначейских облигации США на балансе Ирландии вырос на 200 млрд долларов.

Большая часть суверенных долговых бумаг в стране размещается на так называемых депозитарных счетах. Казначейство США не различает эти счета по типу и личности фактических владельцев и просто категоризирует их по стране размещения. Иными словами, оно не различает центральные банки и частных управляющих.

Это может приводить к некоторому искажению данных. Крупный объем облигаций США в Бельгии, лишь немногим уступающий ирландскому обусловлен тем, что в Брюсселе зарегистрирована клиринговая палата Euroclear, который обеспечивает расчеты по операциям с ценными бумагами и иногда владеет активами в интересах других организаций. Возможно, Китай пользовался именно этим каналом для скупки госбумаг.

Однако объем облигаций США в Ирландии сложно объяснить только ее статусом налоговой гавани.

Хотя Ирландия — финансовый центр, подобный Бельгии, «это не просто отражение ее деятельности в финансовом посредничестве», — сказал Брэд Сетсер, старший научный сотрудник Совета по международным отношениям.

В стране работает около 2,5 тыс. хедж-фондов, частных инвестиционных компаний и фондов недвижимости, многие из них могут делать крупные ставки на рынке казначейских облигаций.

По мнению аналитиков, до тех пор, пока США не предоставит компаниям налоговые каникулы, Ирландия, скорее всего, сохранит титул одного из крупнейших кредиторов Казначейства США.

Что касается влияния на более широкий рынок, мнения аналитиков расходятся. Некоторые участники рынка опасаются, что во время рыночных потрясений корпоративные казначеи Apple и Microsoft могут действовать портфельные менеджеры, быстро сбрасывая облигации и тем самым усугубляя падение рынка.

Однако, по словам Сетсера, казначей корпораций обычно ведут себя так же, как центральные банки, то есть «менеджеры резервов». У них больше денег, чем идей по управлению капиталом.

Более того, корпоративные казначеи стремятся покупать краткосрочные облигации с высокими кредитными рейтингами, а они являются высоколиквидными, сказал Ричард Пикчирилло, портфельный управляющий в PGIM Fixed Income.

Казначеи, как правило, консервативны, не хотят осознавать потери по бумагам и стремятся получить большой доход от вложения денег, сказал он.

Каким бы крупным ни казался объем облигаций на балансе американских корпораций, он меньше того, чем владеют центробанки некоторых стран. Но даже они не могут оказать влияния на рынок облигаций: даже после того как Китай и Япония продали американских госбумаг на 211 млрд долларов за год, 10-летние облигации выросли с максимумов, достигнутых после президентских выборов.

Подготовила Лиза Добкина

Источник: Market Watch

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть