У рубля нет причин для обвала
Главная Финансы, Рубль

Глава консалтинговой компании Prestige Economics Джейсон Шенкер о том, почему рубль может подешеветь лишь ненадолго.

После ракетного удара США по Сирии напряжение в отношениях между Россией и Западом усилилось. Ситуацию явно не улучшилась, когда госсекретарь США Рекс Тиллерсон и министр иностранных дел России Сергей Лавров заявили после встречи в Москве, что отношения между странами опустились до опасно низкого уровня.

Геополитические риски поддержали цены на золото и нефть, но в то же время они ударили по рублю. Однако, если вынести за скобки этот фактор, есть основания ожидать укрепления рубля. Поддержку российской валюте может оказать ускорение роста мировой экономики и экономик еврозоны и Китая, а также рост цен на нефть и другие сырьевые товары в ближайшие месяцы и годы.

Крупнейшие торговые партнеры России — это страны еврозоны и Китай. Экономика обоих регионов росла в последний год, отмечалось ускорение роста индексов менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности. Это, как ожидается, будет способствовать увеличению спроса на энергоносители и промышленные металлы.

Еврозона, на которую в прошлом году пришлась почти половина российского экспорта, продолжает удивлять скептиков хорошей статистикой, подобных сюрпризов в будущем станет больше. Промышленное производство в Китае провело 18 из 19 месяцев в период с декабря 2014-го по июнь 2016-го в рецессии, но после этого возобновило рост. Это отразилось на ценах на нефть и промышленные металлы. Нет причин думать, что китайская промышленность прекратит рост. Перспективы роста экономики крупнейших торговых партнеров России создают возможности для укрепления российской экономики и рубля.

Цены на сырье зависят от роста мировой экономики, который, как ожидается, ускорится в 2017-м и 2018-м по сравнению с 2016 годом. Россия участвовала в сделке по сокращению добычи, заключенной ОПЕК и примкнувшими к ней странами в конце 2016 года. Сокращение добычи, наряду с ростом мирового спроса на нефть и ускорением экономического роста, помогло поддержать нефтяные цены. На графике видна тесная связь между ценами на нефть и курсом рубля.

Будучи одним из крупнейших в мире производителей сырой нефти и важным экспортером нефти, промышленных металлов и другого сырья, Россия в ближайшие два года может выиграть от небольшого ускорения глобального экономического роста. В 2016 году 63% российского экспорта пришлось на топливно-энергетические товары, еще 10% — на металлы. В целом, сырье приносит стране более 80% экспортных доходов, которые, в свою очередь составляют около 30% номинального ВВП.

Учитывая зависимость российской экономики от природных ресурсов, страна находится на очень высоком уровне в мировой цепочке поставок. Это делает ее экономику очень чувствительной к колебаниям глобальных темпов роста. Замедление роста бьет по ней очень сильно, пример тому — рецессия, в которую российская экономика погрузилась в 2016 году. Однако и глобальное ускорение приводит к тому, что у российской экономики значительно увеличивается потенциал роста — именно этого следует ожидать в ближайшие два года.

Несмотря на то, что СМИ полны тревожных новостей о переговорах по Сирии, трейдеру, решившему занять короткую позицию по рублю (если только не в краткосрочной перспективе), требуется для начала перестать верить в то, что глобальная экономика способна положительно влиять на российскую.

Кроме того, такие факторы, как скорый рост спроса на бензин из-за сезона отпусков в США, высокая маржа нефтеперерабатывающих заводов и вероятное продление соглашения о заморозке добычи на встрече ОПЕК в Вене 25 мая, создают потенциал для роста цен на нефть и укрепления рубля даже в условиях сохранения политической напряженности.

Подготовила Лиза Добкина

Источник: Bloomberg

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть