Почему золото никому не нужно
Ilya Naymushin/Reuters
Главная Финансы, Дональд Трамп, Россия, США, Сирия, Северная Корея

Никакие геополитические риски не пугают инвесторов настолько, чтобы спрос на золото резко вырос.

Америка нанесла удар по Сирии, и ее отношения с Россией ухудшились. Северная Корея разрабатывает баллистическую ракету большой дальности — Дональд Трамп пообещал остановить это любым путем, при необходимости в одностороннем порядке. Ведутся разговоры о росте инфляции после принятия налоговой реформы в США (считается, что она поспособствует оживлению мирового роста).

Все это должно было привести к повышенному спросу на золото (COMEX: GC). Драгоценный металл обычно дорожает в периоды политической неопределенности и растущих инфляционных ожиданий. Но как показывает график, после победы Трампа в ноябре золото изрядно подешевело и в настоящее время торгуется гораздо ниже уровней прошлого июля.

Бычий тренд в драгоценном металле продолжался с 2001 по 2011 год. Его максимальная стоимость составила $1898 за унцию. На поздних этапах столь длительный рост поддержали два важных события: программа количественного смягчения центральных банков (сторонники золота утверждали, что она неизбежно приведет к всплеску инфляции) и кризис в ЕС, вызвавший опасения относительно возможного распада еврозоны и безопасности европейских банков.

Однако к 2013-му тревога о будущей судьбе ЕС отступила, а количественное смягчение так и не спровоцировало инфляцию. Стоимость золота резко упала и с тех пор остается в узком диапазоне.

В прошлом году спрос на ювелирные изделия резко снизился. Как пишет Economist, ежегодный опрос Thomson Reuters показал, что в Индии после нового налога производство ювелирных изделий упало на 38%, и на 17% — в Китае. Кроме того, Центральный банк КНР снизил активность на рынке: объемы покупок драгоценного металла сократились до семилетнего минимума.

Ключевой переменной на рынке золота стало появление в новом тысячелетии специализированных биржевых фондов (ETF), упростивших покупку металла для инвесторов. Теперь им не приходилось беспокоиться о его хранении или страховании.

По данным Citigroup, на пике спроса ETF контролировали около 2,5 тыс. тонн золота на общую сумму порядка 100 млрд долларов в нынешних ценах.

Покупая доли в биржевых фонда, инвесторы пытались воспользоваться моментом и заработать деньги, следуя тренду. Когда он изменился в 2013 году, позиции начали массово сокращаться. В настоящий момент «золотые» ETF контролируют 1,8 тыс. тонн драгоценного металла.

Главная проблема золота в том, что оно не имеет очевидной внутренней стоимости. Металл не приносит дохода. Хотя золото рассматривается как защита от инфляции, на эту его функцию в среднесрочной перспективе полагаться нельзя — в период с 1980 по 2001 год реальная стоимость металла снизилась более чем на 80%.

Общее правило состоит в том, что золото считается альтернативой доллару. Когда последний растет, первое дешевеет. Это также означает, что доходность золота лучше выглядит в других, более слабых валютах.

Например, с момента референдума по выходу Великобритании из состава ЕС стоимость драгметалла в фунтах выросла примерно на 19%.

Другой фактор — реальные процентные ставки. Когда они высоки, покупатели золота рискуют упустить альтернативный безрисковый доход. И наоборот, низкие ставки означают, что инвесторам нечего терять, и они охотно покупают желтый металл.

Два этих фактора помогают объяснить, почему приход к власти Дональда Трампа изначально не очень хорошо сказался на золоте. Сразу после выборов инвесторы надеялись, что налоговая реформа оживит американскую экономику и заставит ФРС повышать процентные ставки ускоренными темпами, способствуя усилению доллара. Все эти факторы должны были негативно сказаться на золоте.

Но Трамп упустил момент. Провал закона об отмене Obamacare породил сомнения в перспективах налоговой реформы. С начала года золото немного оживилось, а 11 апреля его цена выросла на 1,6%. Хотя сейчас инфляция немного выше, ничто не предвещает возврата к двузначным темпам роста цен 1970-х, когда золото пользовалось огромным спросом.

4 причины для роста золота в 2017 году

В любом случае, металл подорожал недостаточно сильно, учитывая геополитические риски последнего времени. Возможно это объясняется тем, что Дональд Трамп отказался от некоторых своих предвыборных угроз — например, в отношении Китая.

Бомбардировка в Сирии может оказаться разовым событием, а заявления Трампа по Северной Корее могут быть ничем иным, как проявлением пустой агрессии. С участием таких советников, как госсекретарь Рекс Тиллерсон и министр обороны Джеймс Маттис, внешнеполитическая позиция Дональда Трампа может оказаться гораздо более традиционной, чем предполагалось.

Таким образом, покупка слитков — на самом деле ставка на то, что дела пойдут совсем плохо. Напряженность на Ближнем Востоке и Корейском полуострове значительно возрастет, а центральные банки потеряют контроль над денежно-кредитной политикой.

Конечно, это может произойти, но в то же время помогает объяснить, почему «золотые жуки» — как правило, люди с довольно мрачным отношением к жизни.

Подготовила Тая Арянова

Источник: Economist

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть