Как Саудовская Аравия перевернет рынок облигаций
Главная Финансы

Долларовые исламские облигации могут повторить судьбу «зеленых» облигаций Европейского инвестиционного банка.

Саудовская Аравия продает исламские облигации на сумму 9 млрд долларов США — важная веха для рынка, который из нишевого постепенно становится мейнстримом, и аналитики пытаются понять, чего ждать от новых ценных бумаг крупнейшего в мире производителя нефти. Подсказку могут дать «зеленые» облигации Европейского инвестиционного банка.

Меньше полугода назад Саудовская Аравия привлекла 17,5 млрд долларов в крупнейшей традиционной сделке по продаже облигаций — рекорд для страны с развивающейся рыночной экономикой.

На этой неделе королевство провело дебютное размещение долларовых исламских облигаций (сукук), которое тоже прошло с большим успехом — по данным Министерства финансов страны, спрос на ценные бумаги превысил предложение в три раза.

Такой уровень спроса говорит о том, что исламские долговые инструменты все чаще интересуют более широкий рынок. Возможно, вскоре это даст правительствам и корпорациям Ближнего Востока с относительно высокими кредитными рейтингами возможность полного доступа к рынкам американских облигаций.

Учитывая, что облигации, выпущенные в юрисдикции Великобритании, доступны для инвесторов из США — расчеты по ним проводятся через европейские финансовые компании Euroclear и Clearstream, — большинство фондов могут без особых проблем включить в свои портфели и исламские облигации. Раньше на их популярность негативно влиял тот факт, что они не входили в основные индексы облигаций, но ситуация меняется.

Еще в октябре JPMorgan добавил к своим индексам семь суверенных и корпоративных долларовых облигаций сукук, а недавно признал и исламские облигации Турции, выпущенные в марте, повысив их привлекательность для фондов, которые используют индексы в качестве ориентира. Облигации Саудовской Аравии почти наверняка попадут в индексы.

Инвестиционный рейтинг Саудовская Аравия равен A1 по версии Moody's — весьма неплохой уровень для облигаций, доходность которых почти на 140 базисных пунктов выше, чем у казначейских облигаций США сопоставимого срока погашения.

Но регион слабо представлен у многих фондов долларовых облигаций из-за нехватки предложения и отсутствия местных долговых бумаг в ведущих индексах.

Конечно, сукук Саудовской Аравии получил более широкий спред к эталону, чем традиционные облигации, но это можно объяснить более крупным, чем ожидалось, объемом выпуска.

Страна также несомненно заинтересована в привлечении международных инвесторов, учитывая растущий бюджетный дефицит и стремление гигантской государственной нефтяной компании к публичному размещению.

Почему IPO Saudi Aramco приведет к росту цен на нефть

Вероятно, эти облигации последуют тем же путем, что и бумаги большинства государств-членов Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива, то есть покажут рост спроса по сравнению с традиционными инструментами. Этому будет способствовать и спрос со стороны исламских финансовых фондов, которым по закону шариата недоступны обычные облигации.

Такая схема напоминает динамику «зеленых» облигаций, которые все чаще торгуются с более узким спредом, чем обычные бумаги эмитента.

«Зеленые» облигации используются для привлечения средств на проекты, связанные с возобновляемой энергией, повышением энергоэффективности, экологически чистым транспортом или низкоуглеродной экономикой, которые существуют на финансовом рынке почти десять лет.

Европейский инвестиционный банк первым начал выпускать «зеленые» облигации, специально привлекая деньги для инвестирования в экологические проекты. В связи с нетипичностью этих ценных бумаг банк должен был предложить премию по доходности.

Однако инвесторы быстро поняли, что существуют специальные фонды, которые будут покупать и держать именно такие акции, поэтому спред сузился, и сегодня «зеленые» облигации ЕИБ торгуются с меньшим спредом, чем обычные облигации банка.

Вполне может оказаться, что у сукук нефтяных государств и «зеленых» облигаций есть много общего.

Подготовила Тая Арянова

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть