Tesla: Мифы и факты
Главная Финансы, Tesla

Обозреватель SeekingAlpha Трент Эди о том, почему рынок не до конца понимает потенциал компании Илона Маска.

Вокруг Tesla (NASDAQ: TSLA) столько мифов, что их жертвами порой становятся даже очень внимательные инвесторы. В то же время многие упускают из виду очень важную информацию о технологиях беспилотного вождения и автоматизации производства.

Если отбросить мифы и построить картину на фактах, то перспективы компании выглядят довольно радужными, и получается, что инвестиционная ценность компании выше, чем думает большинство.

Это особенно удивительно, учитывая, что компания постоянно находится в центре внимания. В этой статье я намерен опровергнуть четыре распространенных мифа и пролить свет на четыре малоизвестных факта о Tesla.

Миф №1: Tesla тратит деньги немыслимыми темпами, и скоро они закончатся

Tesla: Мифы и факты

Критики часто указывают на то, что Tesla приходится регулярно привлекать финансирование, и предрекают компании банкротство, когда это станет невозможно.

При этом они не учитывают, что инвесторы крайне заинтересованы в Tesla, так что в обозримом будущем проблем с инвестициями у компании не будет. Кроме того, в самом крайнем случае Илон Маск, который не раз говорил, что будет бороться за свои компании до конца, может использовать ресурсы SpaceX, где ему принадлежит доля в 8,1 млрд долларов.

Tesla — самый опасный пузырь фондового рынка

Кроме того, аналитики Deutsche Bank и Morgan Stanley предсказывают, что в следующем году у компании будет хороший положительный денежный поток, а также прибыль. По данным MarketWatch, средний прогноз 21 аналитика на 2018 год предполагает прибыль в $1,26 за акцию, или около 200 млн долларов.

У Tesla уже хватает денег на 2017 год — в конце 2016-го у нее было 3,5 млрд долларов, а с тех пор она привлекла еще более 1 млрд. Во время последней телеконференции с инвесторами Маск сказал, что на 2017 год 3,5 млрд хватило бы, но оставался слишком маленький запас на случай, если что-то пойдет не так — и теперь он есть.

Миф №2: Tesla теряет деньги на каждой машине

Когда-то агентство Reuters выпустило статью с таким заголовком, и все поверили, что Tesla производит автомобили с отрицательной нормой прибыли. Это заблуждение легко опровергнуть одним запросом в Google, но миф почему-то оказался очень устойчивым. На самом деле в последние четыре года валовая прибыль компании колебалась от 17,15% до 29,57%, почти всегда превышая 20%.

Некоторые поверхностные расчеты показывают, что Tesla продает Model S и Model X себе в убыток. Однако при этом не учитывается, что расходы на исследования и разработки новых технологий, заложенные в эту цену, будут использоваться не только для производства роскошных автомобилей малыми тиражами, но и для массовых продуктов.

Tesla Model 3: Что известно

Поскольку у нас нет подробной разбивки расходов, и мы не можем отделить затраты на создание новых технологий, трудно утверждать, что норма прибыли при продаже Model X и Model S за вычетом затрат на производство Model 3 будет положительной, хотя это очень вероятно. В любом случае, у тех, кто утверждает противоположное, нет никаких подкрепляющих это фактов.

Миф №3: Электромобили неконкурентоспособны по сравнению со своими бензиновыми собратьями

Tesla: Мифы и факты

Когда-то электрический автомобиль действительно стоил дороже похожего по характеристикам бензинового, и, хотя те времена давно остались позади, общественное мнение меняется медленно.

Кремниевая долина vs. Детройт: Кто выиграет в гонке за создание беспилотного автомобиля

В отчете Bloomberg New Energy Finance (BNEF) показано, что, когда стоимость батарей доходит до $200/кВт⋅ч, электромобиль становится дешевле традиционной машины. Bloomberg считает, что этот переломный момент наступит в 2022 году, но в Tesla утверждают, что аккумулятор Model 3, которая должна быть выпущена к концу этого года, будет стоить меньше $190/кВт⋅ч.

Более того, получается, что не только Model 3, но и будущие версии Model S и Model X с новыми батареями окажутся дешевле сходных бензиновых автомобилей, обладая при этом множеством уникальных преимуществ: помимо прочего, это и мгновенный крутящий момент, и очень низкие эксплуатационные расходы.

Миф №4: Для зарядки Tesla нужны зарядные станции Supercharger

Один из аналитиков UBS прогнозирует, что Tesla нужно построить 30 тыс. новых зарядных станций Supercharger, «чтобы зарядка машины стала столь же удобной, как и традиционная заправка бака бензином».

Такая формулировка выдает непонимание цели создания Supercharger — они нужны для быстрой подзарядки машины в тех редких случаях, когда водитель едет далеко, и емкости батареи оказывается недостаточно.

Подавляющее большинство владельцев Tesla заряжают машины ночью у дома, и станции Supercharger отвечают менее чем за 10% совокупного пробега. Кроме этого, во многих городах есть сети медленных зарядных станций для использования в течение дня.

Малоизвестный факт №1: Tesla планирует уже в августе 2017 года начать распространение ПО для полностью автономного вождения

Tesla: Мифы и факты

Между журналистом Bloomberg Томом Рандаллом и Илоном Маском состоялся следующий диалог в Twitter:

— В какой момент Enchanced Autopilot начнет замещаться функциональностью, подразумевающей полную автономность?

— Возможно, уже через три месяца, и точно — через полгода.

То есть где-то в конце июля или начале августа. Прежде мы уже наблюдали задержки с выпуском Autopilot, так что, конечно, они возможны и теперь. И первое обновление, подразумевающее полною автономность, вероятно, будет касаться лишь нескольких возможностей, другие будут добавляться постепенно.

ФОТО: Как работает автопилот Tesla

Даже если заявленные сроки несколько сдвинутся, никто из конкурентов пока не предлагает ничего похожего. У Tesla есть доступ к огромному массиву данных, и это позволяет компании продвигаться вперед быстрее, чем многие ожидают.

С момента выпуска платформы второго поколения Маск избегает давать конкретные прогнозы по срокам реализации полной автономности, но в интервью 31 мая 2016 года он говорил, что проблема «в основном решена», и технология будет готова «менее чем через два года», а получение соответствующих разрешений займет еще больше года.

Получается, что вся необходимая функциональность должна быть готова в 2018 году и утверждена в 2019-м.

Штат Мичиган уже разрешил продажу беспилотных автомобилей населению их использование в службах такси, хотя конкретные модели или технические платформы должны пройти лицензирование.

Министр транспорта США, Элейн Чао, судя по всему, также сочувствует идее автономного транспорта, подчеркивая его потенциальные преимущества в контексте безопасности дорожного движения.

Малоизвестный факт №2: Autopilot запущен три года назад и по-прежнему остается безусловным лидером рынка

Система помощи водителю Autopilot была выпущена в 2014 году, и уже три года она остается впереди конкурентов.

Тесты Tesla Model S и трех других роскошных седанов, проведенные изданием Car and Driver, показали, что Model S, построенная на платформе первого поколения, гораздо реже требовала вмешательства со стороны водителя.

Кроме того, это был единственный автомобиль, способный самостоятельно перестраиваться. Когда машины на платформе второго поколения будут обновлены до Enhanced Autopilot, результаты станут еще лучше.

Поразительно, что за эти годы другие автопроизводители не смогли догнать Tesla. Некоторые комментаторы считают, что традиционные игроки этого рынка с легкостью внедрят любые новые технологии, использованные Tesla, но мы видим, что это не так, по крайней мере пока.

Малоизвестный факт №3: Большинство инженеров Tesla работают не над автомобилями, а над заводами компании

Tesla: Мифы и факты

Илон Маск говорит, что «основные инновации и усилия должны быть нацелены на завод, а не на продукт, который он производит». А на телеконференции, посвященной выходу отчета за IV квартал 2016 года, он сказал, что «переориентировал большую часть инженеров Tesla на проектирование завода», и выразил мнение, что «в будущем завод станет более важным продуктом, чем сам автомобиль».

Такое перераспределение инженеров неслучайно — в Tesla надеются уже к середине 2018 года разработать полностью автоматизированный производственный процесс.

Малоизвестный факт №4% Tesla потратила $150 млн на приобретение немецкой инженерной компании именно для усовершенствования своих заводов

Возможно, вы слышали, что Tesla купила немецкую компанию Grohmann Engineering, но, вероятно, не придали этой новости должного значения. Мне кажется, что приобретение Grohmann Engineering — один из самых интересных и недооцененных шагов, сделанных Tesla в прошлом году.

Компания была куплена в ноябре за 150 млн долларов и переименована в Tesla Advanced Automation Germany. Кроме того, были анонсированы планы в течение двух лет нанять еще 1 тыс. сотрудников в это подразделение.

Лучший анализ этой покупки сделан в подкасте Tesla Show. Там рассказывается, что разработки Grohmann Engineering позволят компании сократить один из шагов производственного процесса, который традиционно занимает около 200 секунд, до 1 секунды.

Вывод: Необоснованный пессимизм

Распространенность этих мифов и недостаток фактической информации приводит к тому, что большинство людей переоценивают риски Tesla и недооценивают ее потенциал роста, а значит, компания представляет собой лучшую инвестицию, чем большинство считает.

Даже профессиональные аналитики не всегда достаточно информированы, как мы видели на примере с Supercharger. Мне кажется, что потенциал Tesla не полностью понят рынком, и потенциальный рост недооценивается, а потенциальные проблемы, напротив, переоцениваются.

Я считаю, что Tesla остается недооцененной даже сейчас, при стоимости акций, превышающей $300. Надо покупать!

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции

Подготовила Тая Арянова

Источник: SeekingAlpha

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть