Сырьевая матрешка: Что прячется внутри крупнейшей горнодобывающей компании
Reuters
Главная Финансы, Нефть
Горячая тема
12 апреля 2017 г.
1586 1k

Для крупнейшей в мире горнодобывающей компании BHP Billiton (NYSE: BHP) Пермский бассейн — место в Западном Техасе, ставшее ключевой точкой сланцевого бума в США — может показаться неизведанной территорией, очень далекой от железорудных месторождений Австралии или медных рудников пустыни Атакама в Чили.

Однако на самом деле BHP работает в нефтяном бизнесе уже много лет и ведет операции простираются от Техаса до Северного моря. Ее американские активы столь дороги, что инвестор-активист Пол Сингер настоятельно призвал BHP выделить их в отдельную компанию. BHP отклонила это предложение в понедельник, подготовив почву для конфликта с миллиардером.

Для главного исполнительного директора Эндрю Маккензи, шотландского геолога, который проработал в BP 20 лет и пришел в горнодобывающую компанию в 2008 году, на карту поставлено много.

«Наши приоритеты на среднесрочную и долгосрочную перспективу прежние — рост на рынках нефти и меди», — заявил он инвесторам в феврале. По итогам июля-декабря 2016 года нефть принесла примерно 20% общей прибыли BHP.

BHP, чья штаб-квартира расположена в австралийском Мельбурне, — крупный игрок в нефтяной отрасли. Это отличает ее от таких горнодобывающих компаний, как Rio Tinto (LSE: RIO), Anglo American (LSE: AAL) и Vale (NYSE: VALE). Сейчас компания занимает четвертое место по объемам добычи в Мексиканском заливе и восьмое — на сланцевых полях США. Компания Сингера Elliott Management, владеющая 4,1% акций BHP, оценивает ее американские активы в 22 млрд долларов.

По мнению некоторых аналитиков, это весьма хорошо. «BHP уникальна» и крупное подразделение по разведке и добыче приносит ей значительную выгоду, говорится в записке для клиентов инвестбанка Tudor, Pickering, Holt & Co., который ожидает роста бумаг компании.

Ради этого Маккензи прилагает большие усилия. В феврале он одобрил расходы в размере 2,2 млрд. долларов на второй этап проекта Mad Dog в Мексиканском заливе, где BHP работает в партнерстве с BP. В декабре он обошел конкурентов из Big Oil и заключил с государственной компанией Мексики Petroleos Mexicanos соглашение о разработке месторождения Trion, первого крупного оффшорного месторождения, на котором госкомпания работает на иностранном оборудовании.

Шесть лет назад BHP значительно увеличила свой бизнес, купив Petrohawk Energy за 15,1 млрд долларов, включая долги. В прошлом году BHP добывала нефти и природного газа в объеме, эквивалентном 650 тыс. баррелей в день. Это примерно в три раза больше объема добычи Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD), любимца сланцевых инвесторов в США. В Австралии BHP является второй по объемам добычи нефтяной компанией после Woodside Petroleum и опережает международных гигантов, включая Shell (EURONEXT: RDSA) и Exxon Mobil (NYSE: XOM).

Сингер считает, что потенциал роста нефтяного подразделения BHP увеличится, если оно будет выделено в отдельную компанию, которая торговалась бы на бирже в Нью-Йорке.

В 10-страничном открытом письме Elliott Management утверждает, что цена этого бизнеса занижена из-за того, что он включен в головную компанию и это «не дает значимых преимуществ в плане диверсификации». Кроме того, Elliott Management хотела бы, чтобы продажа других энергетических активов продолжалась.

Сингер не первый раз пытается изменить стратегию компании, в которую он инвестирует. Ему лишь нужно заручиться поддержкой других ключевых акционеров, среди которых BlackRock, Legal & General Group и Capital Group.

Майкл Линч из Strategic Energy & Economic Research считает, что выделение нефтяного бизнеса в отдельную компанию может быть бессмысленным: «Если у вас хорошо получается зарабатывать деньги на нефти, нет никаких оснований что-то менять».

Инвестиционная идея: BHP и Rio Tinto

BHP не первая горнодобывающая компания, которую инвесторы-активисты пытаются заставить выйти из нефтяного бизнеса путем выделения его в отдельную компанию или прямой продажи конкуренту. В прошлом году медный гигант Freeport-McMoRan продал большую часть своих нефтяных и газовых активов Anadarko и частной компании за 2,6 млрд долларов.

Хотя Freeport также испытывал давление инвестора-активиста, в данном случае Карла Айкана, акционеры в целом не одобрили выход компании на рынок нефти, в частности две сделки по покупке Plains Exploration & Production и McMoRan Exploration примерно за 20 млрд долларов, включая долг, в 2012 году.

Руководство BHP пока не согласилось выделить американские нефтяные активы из материнской компании, заявив, что оно может «оптимизировать долгосрочную стоимость нефтяного бизнеса благодаря высокому качеству работы». Кроме того, по мнению компании, нет очевидного отличия ее стоимости по сравнению со стоимостью нефтяных и горнодобывающих компаний-конкурентов.

По мнению Хантера Хиллкоата, аналитика по горнодобывающей отрасли Investec Securities, Сингер сделал разумное предложение. Его слова — это начало кампании, в которой BHP придется защищаться.

Подготовила Лиза Добкина

Источник: Bloomberg

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть