На чем зарабатывает китайский техгигант Baidu
AP
Главная Финансы, Китай

Технологический гигант Baidu (NASDAQ: BIDU) владеет крупнейшей в Китае поисковой системой и картографической платформой, популярным видеосайтом iQiyi, и связывает эти сервисы с обширной экосистемой интернет- и облачных сервисов.

Однако инвесторам, заинтересованным в Baidu, следует более внимательно изучить источники выручки и оценить вызовы, с которыми сталкивается компания.

На чем зарабатывает Baidu?

В 2016 году 91% выручки Baidu получил от интернет-маркетинга. Однако за год выручка этого подразделения выросла только на 0,8% до 9,3 млрд долларов. Увеличению выручки помешали два фактора.

Во-первых, китайские регуляторы вынудили Baidu удалить рекламу (в частности, товаров и услуг в сфере здравоохранения), которую они сочли вводящей в заблуждение. Власти начали давление на компанию из-за смерти студента, который использовал сомнительное лекарство от рака, рекламируемое на Baidu.

Несколько лет назад конкурирующая поисковая система Qihoo 360 обвиняла Baidu в том, что 30% рекламных доходов ему приносит недобросовестная реклама лекарств и медицинских услуг. Эффективная чистка привела к тому, что количество активных клиентов онлайн-маркетинга Baidu за год упало на 18,6% и в IV кв. составило 452 тыс. Выручка, в свою очередь, снизилась за год на 8,2%.

Во-вторых, Baidu обменял 45% принадлежавших ему акций онлайн-турагентства Qunar на 25% акций его более крупного конкурента Ctrip. Этот позволил объединить две компании и положить конец ценовой войне, заставлявшей маржу снижаться.

Однако в результате маркетинговая выручка Baidu временно снизилась. Без учета влияния обмена акциями, выручка в этом сегменте в 2016-м выросла на 5,4% в 2016 году, а общая выручка — на 11,9%. С учетом обмена компания отчиталась о росте выручки на 6,3%.

2 китайские акции, которые могут превратить $3000 в $120 000

Таким образом, рост выручки Baidu, скорее всего, снова ускорится после того, как компания переживет последствия борьбы с недобросовестной рекламой и обмена акциями Qunar. По оценке аналитиков, выручка Baidu в этом году вырастет на 21%. При этом средняя выручка на одного клиента в сегменте интернет-маркетинга увеличится на 7,9% до 65,3 тыс. юаней ($9405) в год. Это может компенсировать временное замедление роста количества клиентов.

Какая часть выручки достанется акционерам?

Инвесторов беспокоит еще одна проблема: Baidu вкладывает слишком много денег в расширение своей экосистемы, связывающей онлайн- и оффлайн-услуги. Основное внимание уделяется интеграции служб такси, услуг доставки, интернет-магазинов, мобильных платежей, видеоигр, видео и других сервисов в монолитные «супер-приложения», такие как приложение Baidu для мобильного поиска или WeChat компании Tencent (HKEX: 0700).

Цель компании — заманить пользователей в свои приложения и удерживать их там, сделав зависимыми от их экосистем. Чтобы противостоять росту WeChat, у которого в прошлом квартале было 889 млн активных пользователей в месяц, Baidu вкладывает много денег в свою экосистему. Именно поэтому ее операционная прибыль, рассчитанная не по GAAP, в 2016-м упала почти на 10%, а чистая прибыль снизилась на 17%.

Эта тенденция, скорее всего сохранится, так как в этом году размер прибыли не изменится, а в следующем она, как ожидается вырастет на 38% благодаря сокращению расходов и тому, что инвестиции в экосистему начнут оправдываться.

Так стоит ли покупать акции Baidu?

Акции Baidu не выглядят дешевыми, хотя коэффициент цена-прибыль для них составляет 38, что заметно ниже чем средний для отрасли коэффициент 50. Кроме того, инвесторам следует принять во внимание то, что снижение прибыли — временное, она, вероятнее всего, возобновит рост после того как компания разберется с временными трудностями. Поэтому прогнозный коэффициент цена-прибыль на уровне 23 выглядит разумным с учетом ожидаемых темпов роста.

Какие акции нужно купить вместо Facebook

Уровень проникновения интернета в Китае по-прежнему составляет 52% по сравнению с 89% для США. Сотни миллионов мобильных пользователей еще не подключены к сетям 4G. Для Baidu и Tencent это огромный неосвоенный рынок.

Tencent лидирует в сегменте социальных сетей и игр, а Baidu — в поисковом и картографическом сервисе. Рынок не любит Baidu, его акции за год подешевели на 8%. Однако инвесторы, которые купят его акции сейчас, могут быть вознаграждены в ближайшие несколько лет.

Подготовила Лиза Добкина

Источник: The Motley Fool

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть