Brexit обернется катастрофой для Asos
Suzanne Plunkett/File Photo/Reuters
Главная Финансы, Brexit

Что произойдет с производителем модной одежды Asos, если британцы начнут экономить.

Если думаете, что футболки, блузки и бикини не имеют никакого отношения к Brexit, то вы ошибаетесь. С выходом Великобритании из состава ЕС все эти вещи связывает Asos Plc — производитель модной одежды и аксессуаров, рассчитанных на молодое поколение.

В первую половину финансового года доля продаж компании за пределами Великобритании составила 62%. Она сильно выиграла от падения фунта стерлингов (GBP/USD) после референдума. В самом деле, зарубежная выручка подскочила на 54%, а внутри страны она выросла всего на 18%.

Asos хорошо защищена от Brexit, но, если британские потребители начнут экономить, некоторые из преимуществ, которыми пользуется компания, перестанут существовать.

Во вторник компания повысила годовой прогноз роста продаж с 25−30% до 30−35%. Руководство решило реинвестировать часть прибыли в снижение цен и повышение качества товаров. Гендиректор Ник Бейтон заявил, что «в случае усиления» фунта Asos выиграет от укрепления международного присутствия.

На словах все выглядит прекрасно. Но беда в том, что сокращение отпускных цен и вложения в развитие бизнеса ударили по финансовым показателям: по итогам первой половины года валовая рентабельность снизилась на 0,6%. Тем не менее компания не отказывается от собственных прогнозов и намерена по итогам года получить прибыль до налогообложения в размере 80,6 млн фунтов.

Увы, все осложняется рядом факторов, особенно на внутреннем рынке. 75% своих закупок Asos проводит за фунты. Компания хеджирует валютную позицию и наращивает естественную защиту от курсовых колебаний, увеличивая продажи в долларах и евро. Однако у нее вряд ли получится полностью избежать негативного влияния, которое слабость фунта оказывает за издержки.

Также беспокоит сокращение реальных доходов основной клиентской базы из Великобритании из-за инфляции. На Соединенное Королевство по-прежнему приходится около 40% розничных продаж и оно остается ключевым рынком для компании, особенно в сегменте женской одежды.

Кроме того, конкуренты не дремлют — британского производителя догоняет boohoo.com (LSE: BOO). Снижение спроса и агрессивная борьба за клиентов означает, что Asos не в состоянии повысить цены на внутреннем рынке и делает все возможное, чтобы избежать их роста в будущем.

После открытия торгов во вторник акции подешевели на 7,4%. Обеспокоенность инвесторов оправдана: Asos — не единственная компания, пытающаяся финансировать активный рост за счет сокращения рентабельности. Inditex SA (BM: ITX) когда-то значительно опережала большинство конкурентов, однако в 2016 году ее валовая рентабельность упала до минимального уровня почти за восемь лет.

Asos заслуживает некоторую премию по сравнению с обычными ритейлерами.

Форвардный коэффициент цена/прибыль (Р/Е) компании равен 62, по сравнению с 27 у Inditex и 20 для Индекса европейских производителей одежды Bloomberg Intelligence. Но при столь раздутых оценках компания не может позволить себе никаких ошибок.

Asos многое выиграла от Brexit. Доля продаж в Великобритании сокращается по мере развития международного бизнеса, но скромные британские потребители все еще могут сбить компанию с намеченного курса.

Подготовила Тая Арянова

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть