Что заставило Уолл-стрит вновь поверить в Snap
Lucas Jackson/Reuters
Главная Финансы, Snapchat

В самом начале торгов Snap на бирже аналитики рекомендовали продавать или как минимум держать акции компании. Сегодня же, спустя почти месяц, большинство из них дает оценку «покупать». Как объяснить такую перемену и что это значит для инвестора?

В понедельник у по меньшей мере 13 финансовых компаний, помогавших Snap (NYSE: SNAP) в организации IPO, закончился «период молчания», и теперь их аналитики могут свободно публиковать свои мнения и результаты исследований.

Неудивительно, что большинство из них придерживается оценки «покупать», и лишь несколько рекомендовали держать — это было кстати, поскольку многие компании меньшего масштаба рекомендовали их продавать — прямо с момента размещения.

Критики обращают внимание на падение числа пользователей, отсутствие прибыли и сильных конкурентов, оптимисты же, сравнивая компанию с Facebook (NASDAQ: FB), считают, что слабая монетизация, наоборот, показывает огромные возможности роста.

Например, фирма Stifel отмечает, что по состоянию на IV квартал 2016 года рекламные доходы Snap составили $6,66 на одного пользователя в год. При этом Facebook зарабатывает на пользователе $80,79, а Twitter (NYSE: TWTR) — $50,18.

Так что Snap действительно есть, куда расти.

«Быки» говорят, что, хотя нынешние показатели Snap бледнеют на фоне конкурентов, пользовательская база сервиса достаточно лояльна и вовлечена в общение на платформе, так что бизнес не заставит себя ждать.

Впрочем, даже они признают: есть риск, что компания останется убыточной еще 3−5 лет.

Morgan Stanley

Аналитики Morgan Stanley во главе с Брайаном Новаком заявили, что у Snapchat большой потенциал для быстрого роста — они ожидают, что за следующие три года в социальной сети станет в 13 раз больше рекламы. Банк рекомендует покупать и считает, что целевая стоимость акций составляет $28.

Специалисты компании пишут:

«Snap монетизируется в 50 раз медленнее, чем Facebook, поскольку рекламная стратегия компании находится на самой ранней стадии; по нашим подсчетам, в 2016 году рекламная нагрузка составила 0,6 объявления [на одного пользователя в час] против 50 у Facebook, около 100 в Twitter и около 7 в Instagram. Наш базовый сценарий предусматривает, что к 2020 году, по мере роста спроса, Snap увеличит рекламную нагрузку до 8 объявлений».

Oppenheimer

С другой стороны, фонд Oppenheimer предлагает «держать». В 2016 году Snap объявила об убытках в размере 459,4 млн долларов. А к 2022-му Oppenheimer ожидает, что прибыль компании составит 4,3 млрд долларов (до вычета процентов, налогов, износа и амортизации нематериальных активов) — это почти в шесть раз превышает EBITDA компании Twitter. Они пишут:

«Мы прогнозируем, что в 2022 финансовом году компания получит 4,3 млрд долларов скорректированной прибыли по EBITDA или 37-процентную рентабельность по EBITDA. Snap может заметно повысить валовую прибыль по мере удешевления облачных вычислений и появления возможности торговаться с рекламными партнерами. Сейчас Snapchat, несомненно, больше всего пользуется молодежь, но наши исследования показывают, что и пользователи более старшего возраста готовы присоединиться к сервису, если там будут их друзья».

Миллениалы любят акции Snap

JP Morgan Chase

Аналитики JP Morgan Chase также дают акциям Snap оценку «держать», прогнозируют целевую стоимость в $24 и не ожидают прибыли до 2019 года.

Они говорят об усилении конкуренции на рынке социальных сетей, а отсутствие прибыли до 2019 года объясняют тем, что при росте интенсивности использования сервиса расходы увеличиваются непосредственно, а доходы — с задержкой, и на масштабирование потребуется время.

Также они считают, что даже при заметном росте выручки и использовании заемных средств, что учитывается в модели, текущая оценка уже включает заметную премию и в 12 раз превышает выручку за 2018 год, которая прогнозируется в размере 2,6 млрд долларов.

Stifel

Команда Stifel говорит о целевой стоимости в $24 и рекомендует держать, а покупать только в том случае, если цена акций упадет до $20. Они пишут:

«Впрочем, текущие цены вполне отражают наш оптимистичный взгляд на перспективы долгосрочного роста компании. Если бы акция стоила $20 или если бы результаты I квартала 2017 года превзошли ожидания аналитиков, соотношение риск/вознаграждение было бы более убедительным. В долгосрочной перспективе мы считаем Snap одной из немногих публичных высокотехнологичных компаний с капитализацией более 10 млрд долларов и перспективами роста в несколько раз, если компания продолжит двигаться вперед».

RBC Capital Market

Самым большим оптимистом относительно будущего Snap остается Марк Махейни из RBC Capital Market — он говорит о целевой стоимости акции в $31 и рекомендует покупать, отмечая, что большинство рекламодателей Snap заявили, что планируют увеличить расходы на этой платформе. Команда Махейни пишет:

«Наше исследование показывает популярность Snapchat среди молодежи и высокую степень вовлеченности — пользователи посещают его 18 раз в день и более и проводят в нем по 25−30 минут в день. А маркетинговый опрос Ad Age демонстрирует растущий интерес со стороны рекламодателей — 47% из числа уже сотрудничающих со Snap планируют нарастить затраты, и лишь 8% — понизить».

Goldman Sachs

Аналитики Goldman Sachs называют целевую стоимость в $27 и рекомендуют покупать, считая, что увлеченные пользователи Snapchat — отличная приманка для рекламодателей.

Впрочем, актуальным по-прежнему остается вопрос: сможет ли компания побить конкурентов и пробиться на международные рынки? Если нет, то рост может оказаться ограниченным. Аналитики Goldman пишут:

«Snap сталкивается со значительной конкуренцией со стороны Google и Facebook — эти компании больше и прибыльнее, и в их распоряжении огромное количество ресурсов. Как международная экспансия, так и наращивание продаж и технических мощностей связаны с определенными рисками».

Подготовила Тая Арянова

Источник: Fortune

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть