Как carry trade усугубил финансовый кризис
Главная Финансы, США

Торговая стратегия carry trade предполагает, что инвесторы занимают деньги в странах с низкими процентными ставками, таких как Япония, а затем вкладывают средства в валюте стран с высокими процентными ставками, таких как Бразилия — как правило, покупая облигации, номинированные в этих валютах, — и затем получают прибыль от разницы между уровнями ставок.

Развитие этого вида финансовой деятельности стало одним из следствий глобализации. Именно она дала возможность для свободного перемещения капитала между странами и заключение финансовых контрактов, затрагивающих многие страны одновременно.

До 2007 года иена значительно обесценивалась из-за оттока капитала из Японии, и это позволило снизить стоимость долгов японских банков перед финансовыми институтами. Вкладывая деньги в странах с высокими процентными ставками, трейдеры могут добиваться значительной выручки.

С помощью механизма carry trade трейдеры пользуются рынками с низкими ставками и разницей между ставками по сей день. Это стало одной из причин роста доллара против валют развивающихся рынков.

Carry trade и финансовый кризис

Эта торговая стратегия изначально была весьма прибыльной, однако ее успех часто зависит от движения курсов валют. Пока иена обесценивалась, инвесторы получали огромную прибыль. Вот почему раскручивание стратегии carry trade усилило влияние финансового кризиса на развивающиеся рынки.

Carry trade потерпел поражение после операций по спасению организаций типа Bear Stearns и краха Lehman Brothers в 2008 году. Lehman Brothers было позволено обанкротиться без полной защиты кредиторов и контрагентов, и это привело к глобальной панике в финансовой системе. Уровень доверия резко упал и финансовые институты Японии не готовы были дальше заниматься кредитованием для carry trade.

Поэтому они перестали предоставлять кредиты местным и иностранным трейдерам. Стоимость иены резко возросла, так как отток капитала сократился. Кроме того, любые долги японских банков хедж-фондам за счет валютного курса стали намного дороже и погашать их стало сложнее.

Что произошло?

Волна неплатежей поставила банки в таких странах, как Исландия и Бразилия, на грань финансовой несостоятельности из-за огромных потерь по кредитам. Трейдеры были вынуждены выводить деньги из стран, где раньше были высокие процентные ставки, чтобы погасить какую-то часть своих долгов. Это привело к тому, что стоимость валют этих стран снизилась.

Кризис усугублялся тем, что огромные потери несли и хедж-фонды, которые занимали деньги в одной валюте, а давали в долг в другой. Можно предположить, что стратегия carry trade частично повлияла на то, что финансовый кризис 2007 года стал международным, а не ограничился американскими банками.

Работа с оттоком капитала

Правительства и центральные банки вводят контроль за движением капитала, чтобы уменьшить краткосрочные оттоки валюты. Это может привести к серьезной девальвации валюты вслед за внешним экономическим шоком, который влияет и на настроения участников рынка.

Исландия, например, ввела меры контроля, чтобы помешать инвесторам, накопившим большие позиции в исландских активах, ликвидировать их, ограничивая перевод активов в другие валюты и возможное бегство капитала.

Сообщалось, что даже исландцы, отправлявшиеся в отпуск или на учебу за границей, должны были показать банкам билеты и пройти проверку перед обменом исландских крон на иностранную валюту. Хотя большая часть мер была временной, исландские банки до сих пор не могут свободно выводить капитал за пределы страны.

Случай Китая

Хотя китайские меры по контролю за капиталом и не были нацелены на carry trade, они помогли помешать инвесторам вывести из страны огромные суммы, после того как их ожидания относительно процентных ставок и экономического роста не оправдались. Жители Китая могут менять валюту на сумму не более 50 тыс. долларов в год.

Тем не менее многие предприниматели используют незаконные методы для вывода валюты из страны, и нелегальный обмен уже превратился в огромный сектор теневой экономики внутри и вне Китая. Это еще один пример, показывающий, что борьба властей с бегством капитала и carry trade не всегда приводит к желаемым результатам.

Подготовила Лиза Добкина

Источник: The Market Mogul

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть