Как сформировать долгосрочный портфель акций
Главная Финансы, Обучение трейдингу

«Диверсификация — это компромисс, и в частности вот почему. Ваши активы должны быть достаточно диверсифицированы, чтобы вы могли пережить плохие времена или полосу невезения, и чтобы ваши навыки и тактика получили возможность оправдаться в долгосрочной перспективе».

Говард Маркс

Порой рынки сходят с ума, потому что люди руководствуются эмоциями, но инвесторы, кажется, всегда уверены, что в последнее время волатильность была куда сильнее, чем в прошлом. Дело, конечно, не в этом — просто спад всегда ощущается болезненнее, если вы вынуждены следить за ним в режиме реального времени.

Когда вы смотрите на старые графики и видите там потери и волатильность, вас это не пугает, потому что вы знаете, как все обернется в итоге, но никогда нельзя быть уверенным в будущем. В напряженные моменты инвесторы могут совершать ошибки, потому что в панике они забывают о том, что у них был какой-то план. Люди постоянно чувствуют искушение перекроить свой портфель, тактику или стратегию из-за чего-то, что произошло только что.

Помните резкий спад летом прошлого года, который повлек за собой серьезные перемены для ряда ценных бумаг и рынков? В августе 2015-го S&P 500 (INDEX: US500) упал на 7% или около того всего за два дня. Рынки восстановились довольно быстро, но несколько дней спустя появилось множество заголовков, восхвалявших некий фонд, успех которого никто не сумел предсказать:

Точно также, уже летом этого года, паника по поводу Brexit привлекла к падению S&P 500 более чем на 5% за несколько дней и вызвала настоящую бурю на глобальных рынках. Встречались заголовки, утверждавшие, что те или иные стратегии в этот период были особенно эффективны, в том числе вот этот о «паритете риска»:

Кажется, что инвесторы, оценивая эффективность различных портфелей, фондов и стратегий, берут для анализа все более и более короткие периоды. Но какое вообще имеет значение, сколько денег фонд заработал или потерял за день? Значение имеет только то, что инвесторы сделали или не сделали с этой прибылью или убытками, и то, насколько это повлияло на их долгосрочные результаты.

Это касается не столько достоинств или недостатков упомянутых двух стратегий, сколько некоторых ошибочных представлений о диверсификации.

Люди обращают все больше и больше внимания на то, как определенные стратегии, классы активов или инвестиции работают на все более и более коротких временных промежутках. Инвесторы постоянно говорят о лучших или худших результатах («умной бете», ETF, хедж-фонде, портфельной стратегии, нужное подчеркнуть) за последние несколько дней, — да хотя бы и за несколько месяцев, — когда рынок пережил падение или отскок.

Долгосрочный портфель строится совсем не так.

Поскольку никто не знает, как различные активы будут меняться и адаптироваться в будущем, имеет смысл выстраивать свой портфель на основе нескольких различных инвестиционных стилей и стратегий. Главное — не перегибать палку и не пытаться учесть каждый, даже самый незначительный, потенциальный риск.

Да, хорошо понимать, как различные части вашего портфеля будут вести себя при неспокойной ситуации на рынках, но если вы постоянно находитесь в поиске более совершенных средств хеджирования или диверсификации, это начинает играть против вас. Инвестировать в активы, связанные отрицательной корреляцией, — отличная идея в теории, но это также ограничивает ваши доходы. В конце концов, поправку на риск в карман не положишь. Каждый отдельный фонд или ценная бумага в вашем портфеле значат гораздо меньше, чем то, насколько все ваши инвестиции вместе взятые снижают общий уровень риска.

Показатели краткосрочной эффективности, как правило, никак не связаны с основными принципами правильной диверсификации.

Смысл диверсификации не в том, чтобы:

  • Защитить вас от неудачных дней, месяцев или даже лет на рынках.
  • Хеджировать каждый риск и каждое неблагоприятное движение рынка.
  • Избежать волатильности.
  • Избежать любых рыночных спадов.
  • Найти стратегию, которая позволит вам чувствовать себя гением, пока другие инвесторы в панке распродают свои бумаги.

Ее смысл в том, чтобы:

  • Защитить вас от значительных убытков в долгосрочной перспективе (только от значительных).
  • Равномерно распределить риски.
  • Удостовериться, что вы сможете пережить серьезные сбои на рынке и по-прежнему быть в состоянии достичь своих долгосрочных целей.
  • Быть готовым к широкому диапазону результатов.
  • Управлять вложениями, не зная, что будет с рынком в будущем.
  • Снизить вероятность больших потерь, но не за счет полного устранения риска.
  • Не разориться.
  • Отказаться от триумфа, чтобы избежать полного поражения.

Не существует идеального способа полностью хеджировать все риски, связанные со снижением рынков, и при этом наслаждаться всеми преимуществами роста. И все же именно этого пытаются добиться многие инвесторы при составлении портфеля или поиске инвестиционного менеджера.

Смысл диверсификации не в том, чтобы полностью обезопасить свой портфель в краткосрочной перспективе. Порой диверсификация может помочь вам здесь и сейчас, но в действительности это долгосрочная стратегия.

Говорят, что лучшее — враг хорошего. В погоне за совершенством инвесторы упускают хорошие результаты. Попытка построить идеальный портфель для каждой рыночной среды — отличный способ сделать множество конкурирующих вложений, которые в сумме не принесут вам никакого дохода. Кроме того, понять, какой портфель и какая стратегия были идеальными, можно только задним числом.

Самое трудное в долгосрочных инвестициях — научиться спокойно реагировать на краткосрочные движения на рынках. Диверсификация может помочь, но это не панацея и не должно ей быть. Не стоит надеяться заработать на рынке, если не можешь принять периодические колебания стоимости своих активов.

Диверсификация работает, но эта стратегия лучше всего подходит для долгосрочного инвестора.

Источник: awealthofcommonsense.com

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть