Тест: Знаете ли вы, как устроены облигации?
Главная Финансы, США, Обучение трейдингу

Сегодня вечером ФРС США может повысить процентные ставки. Рассказываем, как это отразится на облигациях и что делать инвестору.

В последнее время доходность 10-летних гособлигаций США выросла на фоне опасений, что снижение налогов и расходы на инфраструктуру администрации Дональда Трампа могут подстегнуть инфляцию. Недавно, выступая перед Конгрессом, председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что регулятор может начать повышать ставки до конца 2016 года.

Решение по процентным ставкам будет принято на заседании Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) сегодня вечером, 14 декабря. Поэтому сейчас самое время проверить свои знания и подумать о роли облигаций в инвестиционной стратегии, и поможет вам этот простой тест:

Довольны результатом? Предлагаем освежить вашу память. Вот некоторые ключевые понятия рынка облигаций.

1. Какова связь между процентными ставками и стоимостью облигаций?

Образ качелей очень хорошо передает специфику долговых инструментов. Когда процентные ставки растут, облигации дешевеют, и наоборот. Причины такой взаимосвязи очевидны.

Допустим, вы купили 10-летнюю облигацию с номиналом $1000 и годовой доходностью в 2,5%. Вскоре после этого ставки выросли, и теперь аналогичные 10-летние бумаги приносят инвестору 3%. Как вы думаете, найдутся ли желающие купить вашу облигацию (с доходностью 2,5%), когда есть такие же, приносящие 3%? Конечно же нет. Чтобы компенсировать покупателю потерянные 0,5%, стоимость вашей облигации должна упасть.

2. Что такое кривая доходности?

Кривая доходности — линия, связывающая доходности казначейских бумаг разного срока погашения. Обычно она наклонена вправо вверх: доходность растет с увеличением срока погашения. Недавно 30-дневные векселя приносили инвестору 0,34%, а доходность 2-, 10- и 30-летних ГКО составляла 1,13%, 2,39% и 3,05%, соответственно.

Экономисты и инвестиционные стратеги часто ищут в кривой доходности подсказки о состоянии экономики: «нормальная» кривая (краткосрочные ставки ниже долгосрочных) указывает на экономический рост; «инвертированная» кривая (краткосрочные ставки выше долгосрочных) говорит о спаде.

3. Есть ли гарантия, что, купив гособлигации, вы никогда не потеряете деньги?

Правительство США гарантирует выплаты по казначейским облигациям, включая погашение основной суммы долга, всеми своими доходами и репутацией. Однако если стоимость гособлигаций в портфеле упадет из-за роста процентных ставок, и инвестор будет вынужден их продать, то получит реальный убыток.

4. Как оценить изменение стоимости облигации?

Дюрация определяет чувствительность облигации к изменению процентных ставок. Если дюрация облигации составляет семь лет, ее стоимость падает примерно на 7% с каждым процентом повышения ставок и вырастет на 7% с каждым процентом снижения. Обычно дюрацию облигаций можно найти на странице котировок.

5. Что делать инвестору, если он ожидает повышения процентных ставок?

Учитывая готовность председателя ФРС Джанет Йеллен повысить ставки, разумней всего сейчас продать облигации, а потом купить их дешевле. Впрочем, никто не может гарантировать, что ставки действительно вырастут. Даже если ФРС решит действовать, это вовсе не означает, что за одним повышением сразу последуют другие.

FAQ по следующему заседанию ФРС

Вместо того чтобы пытаться спекулировать на рынке облигаций, лучше держать их в портфеле в качестве страховки от падения акций. Чтобы смягчить потенциальный ущерб от подъема процентных ставок, лучше покупать преимущественно краткосрочные и среднесрочные бумаги с низкой дюрацией.

6. Какие бонды сильнее всего пострадают от повышения процентных ставок?

То, насколько сильно облигации реагируют на рост ставок, частично зависит от купонной ставки, определяющей размер фиксированных выплат. Облигация с низким купоном приносит инвестору меньший доход, чем с высоким.

Можно воспользоваться текущим уровнем ставок, инвестировав купоны. Таким образом, при повышении ставок облигация с низким купоном должна подешеветь сильнее, чем с высоким. Именно поэтому при прочих равных условиях облигация с низким купоном обладает большей дюрацией, чем с высоким, то есть ее стоимость сильнее снизится (увеличится) вместе с ростом (падением) ставок.

7. Какой должна быть доля облигаций в портфеле?

Считается, что доля облигаций в портфеле должна быть пропорциональна возрасту инвестора. Во время бума фондового рынка 1990-х такой подход казался слишком консервативным, и новым стандартом стал возраст минус 10% или даже возраст минус 20%. Таким образом, доля облигаций в портфеле 65-летнего инвестора составляла бы 55% или 45% вместо 65%.

3 стратегии, которые принесли 20% прибыли за 2016 год

В целом такая стратегия оправдывает себя, однако надо понимать, что устойчивость к риску у всех разная, поэтому распределять доли акций и облигаций нужно, исходя из индивидуальных показателей и длительности вложений.

8. Что делать, если доходность облигаций инвестиционного уровня в портфеле не так высока, как хотелось бы?

Сегодня высокодоходные бумаги, облигации развивающихся стран и многие дивидендные акции опережают бонды инвестиционного уровня по доходности. Однако они менее устойчивы и подвержены резким колебаниям.

Например, в 2008 году облигации инвестиционного уровня подорожали на 5,2%, в то время как высокодоходные бумаги и облигации развивающихся стран подешевели на 21,3% и 17,6%, соответственно.

Кроме того, во время финансового кризиса пострадали многие дивидендные акции. Например, в тот год биржевой фонд Shares Select Dividend потерял 33%. Чтобы обеспечить стабильность портфеля, дважды подумайте, прежде чем вложить деньги в подобные инструменты.

9. Как скоро инвестор получит доход от растущих процентных ставок?

Хотя в краткосрочной перспективе повышение ставок может ударить по облигациям, со временем он принести инвестору более высокий доход, чем сохранение ставок на прежних уровнях.

Причина в том, что значительная часть доходов от облигаций поступает от реинвестирования купонных платежей и выплаты основной части долга. Когда ставки растут, платежи вкладываются по большей доходности, тем самым увеличивая общую отдачу портфеля. Этот процесс занимает некоторое время.

Как правило, облигацию или долю в фонде следует покупать на срок, превышающий его дюрацию — примерно шесть лет в случае индексного фонда широкого рынка. Однако это вовсе не проблема, если инвестор преследует долгосрочную цель (например, пенсионные накопления).

10. Могут ли облигации защитить от обвала фондового рынка?

Как правило, облигации обеспечивают хорошую защиту от обвалов фондового рынка. Однако если держать все или почти все сбережения в долговых инструментах, дохода может оказаться недостаточно для стабильной пенсии.

Акции или облигации: За чем следить инвестору

Однако и покупать только акции не стоит. Если не тратить слишком много, и откладывать, скажем, 3−4% в год, а в дальнейшем корректировать эту сумму с учетом инфляции, — то 30−40% акций в портфеле обеспечат достаточный доход, чтобы вы были обеспечены на следующие 30 и более лет.

Боль­ше об об­ли­га­ци­ях, рис­ках и стра­те­ги­ях — в «Ака­де­мии» Insider.​pro

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть