Соглашение ОПЕК может не оправдать надежд
Ralph Orlowski/Reuters
Главная Финансы, ОПЕК, Нефть
Горячая тема
1 декабря 2016 г.
1874 1k

Нефть дорожает, индексы бьют рекорды, а все аналитики в восторге от итогов встречи организации. Однако в выигрыше могут оказаться совсем иные силы.

Нефтяной картель все еще на седьмом небе после встречи в Вене. Здесь они поразили мир первым соглашением о сокращении добычи за восемь лет. Поднять цены на 10%? Сделано. Достичь согласия между Саудовской Аравией и Ираном? Сделано. Установить сотрудничество между ОПЕК и Россией? Сделано.

Так пускай ОПЕК празднует, пока может.

В считанные часы после встречи аналитики присоединились к всеобщему восторгу. «Это возрождение ОПЕК», — пишет Нил Беверидж из Sanford C. Bernstein & Co. «Они вернулись», — сообщает Мартин Рэтс из Morgan Stanley. «ОПЕК у руля», — провозглашает Tudor, Pickering, Holt & Co.

Однако Абхишек Дешпанде из лондонской фирмы Natixis настроен не так радужно:

«ОПЕК вернулась, но будьте внимательны».

Никто не любит зануд, но Дешпанде прав: не стоит строить иллюзий насчет соглашения о сокращении добычи на 1,2 млн баррелей в день. На это есть масса причин, среди которых самая очевидная — это склонность самих членов ОПЕК к обману.

В настоящий момент отрасль, которая пережила самое болезненное падение на памяти одного поколения, слишком занята тем, что поднимает бокалы за энергетический сектор S&P 500 (INDEX: US500). В среду показатели этого сектора выросли более чем на 5%, достигнув самого высокого уровня за полтора года.

Шампанское продолжает литься рекой, поскольку таким титанам рынка, как Exxon Mobil Corp. (NYSE: XOM) и Total SA (EURONEXT PARIS STOCKS: FP), больше нет необходимости затягивать пояса. Если так пойдет и дальше, то проекты, которые еще несколько месяцев назад были отложены в долгий ящик, можно будет вскоре утвердить.

Достигнутое перемирие

Благодаря достигнутому перемирию больше всего выиграет сама Организация стран-экспортеров нефти. Амрита Сен, ведущий нефтяной аналитик в Energy Aspects Ltd, утверждает, что даже при «небольшой вероятности мошенничества» соглашение приведет к тому, что вместо ожидаемого роста запасов в первой половине 2017 года наступит их сокращение. Это подтолкнет цены на нефть вверх. Представители ОПЕК выразили надежду, что в новогоднюю ночь цена приблизится к $60 за баррель. Это станет еще одной причиной для праздничного настроения, учитывая, что в прошлом январе цены были ниже $30 за баррель.

Вернемся к предостережениям. Несмотря на успех в Вене, ОПЕК еще далеко до разрешения застарелых проблем. Соглашение зависит от серьезности намерений всех участников, а готовность ключевых стран — к примеру, Ирака — сократить добычу вызывает сомнения. Иран, который получил разрешение на увеличение объемов добычи при условии, что остановится на 90 тыс. баррелей в сутки, тоже способен на непредвиденные выходки. Спенсер Уэлч, директор аналитической компании IHS Energy, говорит:

«Члены ОПЕК все еще спорят о критериях объема добычи, поэтому соблюдение условий соглашения будет сложно модерировать».

Соблюдение обещаний

Саудовская Аравия и ее соратники на территории Персидского залива — ОАЭ и Кувейт — традиционно выполняют свои обещания. Этого не скажешь о других, особенно в период низких цен. Скептически настроенные трейдеры полагают, что после пары месяцев сокращенной добычи Венесуэла и Ангола воспользуются ростом цен и увеличат поставки продукции, чтобы поправить свое печальное финансовое положение.

Ливия и Нигерия не попадают под условия соглашения, поскольку они все еще пытаются оправиться от предыдущих перебоев в добыче. По мере того как их объемы продукции растут, другие участники могут пересмотреть свое участие в соглашении. ОПЕК вернется к этому вопросу в конце мая.

Россия и Мексика не входят в ОПЕК, но согласились сократить добычу примерно на 500 тыс. баррелей в сутки. Со стороны это выглядит скорее как заморозка и снижение оборотов по техническим причинам, чем искреннее добровольное участие.

Повышение цен на нефть может вызвать снижение спроса в 2017 году, а это нивелирует плюсы сокращения добычи. Мировые запасы находятся на рекордном уровне. По мере повышения цен трейдеры начнут понемногу избавляться от запасов, что погасит ожидаемый эффект от соглашения.

Победитель: сланцевая нефть

Как это часто бывает с непредвиденными последствиями, победителем может оказаться старый соперник ОПЕК — сланцевая нефтедобыча США.

В конце 2014 года ОПЕК пыталась приблизить конец конкуренции путем неограниченной нефтедобычи со своей стороны. Теперь же американские производители готовы к реваншу. Акции компании Continental Resources ( NYSE: CLR), которую основал советник Дональда Трампа Харольд Хамм, в среду выросли на 25%. Это максимум с 2008 года, когда нефть стоила $150 — в три раза больше, чем сейчас.

Когда в конце сентября ОПЕК впервые объявила о намерении заморозить добычу, американские компании воспользовались ценовым ралли и провели хеджирование цен на 2017 и 2018 год. Банкиры и нефтяные трейдеры ожидают такого же хеджирования и на этот раз. Выходит, что соглашение ОПЕК — спасательный круг для тех, кого два года назад страны картеля пытались утопить. Джозеф Трипке, основатель Infill Thinking, аналитической компании в Далласе, говорит:

«Предположим, что ОПЕК достигнет успеха в достижении соглашения о заморозке. Это значит, что рост добычи нефти в США на 2017 год гарантирован».

Некоторые представители ОПЕК волнуются, что соглашение этой недели станет пирровой победой, а окрепшая нефтедобыча США перетянет на себя одеяло Саудовской Аравии, Алжира и других.

Но пока волноваться рано. Большинство представителей индустрии сходятся в одном: возвращение ОПЕК достойно того, чтобы закатить пир горой. Даже если веселиться на нем будут производители американской сланцевой нефти.

Источник: Bloomberg

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть