Как инвестировать в Brexit
Joerg Carstensen/dpa via AP
Главная Финансы, Brexit

Инструкция для трейдера: что делать, если Британия проголосует за выход из ЕС, и что — если нет.

Хор голосов, предупреждающих о потенциальной турбулентности на финансовых рынках, которая ждет нас, если Британия покинет Евросоюз, в последние дни стал заметно громче. К ним присоединились Федеральная резервная система, Банк Японии и Швейцарский национальный банк.

Вот небольшая подборка мнений инвесторов по поводу исторического голосования 23 июня, которое, еще не случившись, уже опустило доходность по государственным облигациям Великобритании до рекордно низкого уровня, ослабило фунт (GBP/USD) и отозвалось на финансовых рынках по всему миру.

Стивен Митчелл, директор по управлению фондами в Jupiter Asset Management, говорит:

«Все очень просто... Мы уже год воздерживаемся от добавления к позициям в Великобритании. Если на рынках происходит сбой, часто это становится единственной возможностью приобрести акции известных компаний со значительной скидкой; именно это мы и собираемся сделать в случае Brexit, особенно если фунт упадет. Если Британия сохранит членство, нам это будет не слишком полезно».

В то же время Пол Макнамара, директор по инвестициям в облигации развивающихся стран в компании GAM, которая занимается управлением активами, утверждает:

«Не нужно ничего усложнять. Играйте на понижение фунта против доллара или других низкорисковых валют — швейцарского франка (USD/CHF) и иены (USD/JPY). Покупайте гилты и/или бунды [казначейские облигации Великобритании и Германии]. 24-го Карни и, возможно, Драги наверняка откроют шлюзы ликвидности».

На развивающихся рынках, по его словам, стоит продавать мексиканский песо (USD/MXN) и южноафриканский рэнд (USD/ZAR).

Люк Хикмор из Aberdeen Asset Management полагает, что решение Великобритании покинуть ЕС даст инвесторам хорошие шансы на приобретение правильных активов. Он говорит:

«Убедитесь, что у вас хватает ликвидности — на следующей неделе волатильность сильно вырастет, и у вас будет много возможностей сделать отличные долгосрочные вложения. И лучше отдать предпочтение британским банкам, чем, например, европейским — у первых долгосрочный риск дефолта очень низок или вообще отсутствует, а вот итальянцы, например, могут столкнуться с проблемами».

Если же вы, с другой стороны, ищете безопасных вложений, Хикмор советует:

«Покупайте трежерис — уж не последнее ли это убежище для инвесторов, не склонных к риску? В любом случае, имеет смысл переводить средства в высококлассные бумаги: если мы выберем Brexit, люди начнут беспокоиться о будущем Европы, не говоря уже о самой Великобритании, а швейцарская кривая доходности и так очень негативна».

Его коллега Джеймс Этей говорит, что будет играть на понижение евро по отношению к доллару, так как полагает, что «в случае Brexit основное внимание быстро сместится на проблемы, которыми это чревато для еврозоны, а дальнейшее стимулирование и даже экзистенциальный кризис, скорее всего, приведут к тому, что евро (EUR/USD) подешевеет». Он добавляет:

«Если же Великобритания решит остаться в ЕС, вполне возможно, главным результатом станет резкий подъем рынков на фоне облегчения, что позволит ФРС активнее взяться за укрепление доллара по всем направлениям».

Ник Гэртсайд из JPMorgan Asset Management согласен, что Brexit способен бросить тень на весь ЕС, и потому намерен держаться подальше от облигаций так называемых периферийных стран зоны единой валюты. Он говорит:

«Уменьшите вложения в государственные облигации периферийных стран еврозоны и Центральной Европы, которые могут быть подвержены риску массовой продажи, в пользу бумаг крупных стран с независимой денежно-кредитной политикой [таких как США]". Он также предупреждает, что текущие цены на британские корпоративные облигации не в полной мере отражают риск Brexit:

«Сильный отскок кредитных спредов за последние три месяца по всей выборке эмитентов инвестиционного класса для облигаций с соизмеримым сроком погашения в евро и в фунтах стерлингов позволяет предположить, что надбавка за риск Brexit сейчас не соответствует рыночным условиям... Уменьшите вложения в облигации эмитентов в фунтах и ​​евро, если их надбавка за риск Brexit недостаточно высока».

Гэртсайд добавляет, что облигации с более долгим сроком погашения должны остаься хорошим вложением.

«Срок погашения будет главным другом инвестора в облигации в случае Brexit. Мы в фонде JPM Global Bond Opportunities подняли средний срок погашения облигаций в нашем портфеле до рекордно высокого уровня в пять лет. Это хорошо показывает, как мы уверены в том, что доходность бондов по всему миру останется низкой».

Подведем итоги:

В случае Brexit: играйте на повышение золота (COMEX: GC) и на понижение облигаций периферических стран еврозоны против бондов, при торговле опционами покупайте EUR/GBP (EUR/GBP) на объеме, а после падения фунта продавайте волатильность и приобретайте базовые активы. Опционы на GBP поднялись выше рекордных значений 2008-го, а ранг средней вмененной волатильности опционов FTSE за 10 лет находится в 98-м процентиле, поэтому после падения рынка следует продавать волатильность за счет продажи GBP и опционов пут на UKX на объеме. Хеджируйте потенциальные риски последствий испанских и итальянских выборов с помощью колл-спредов на V2Х и EUR на объеме. Кроме того, задумайтесь о покупке акций британских компаний, которые получают значительную часть выручки от американских и/или британских компаний со средней капитализацией и торгуются на 4,5-летних относительных минимумах в сравнении с аналогичными компаниями из Европы.

В противном случае: покупайте акции компаний развивающихся стран, чтобы компенсировать медвежье позиционирование и немедленно продавайте волатильность; продавайте испанские и итальянские облигации против гилдов; присмотритесь к инвестиционной стратегии «штанги». Цены на опционы S&P 500 (NYSE ARCA: SPY) сейчас явно учитывают риск Brexit, поэтому стоит ожидать временной структуры для нормализации и продавайте волатильность за счет продажи опционов пут на SPX или покупку опционов пут на VIX (INDEX: VIX) параллельно с бычьей стратегией по Великобритании, описанной выше. Для периферийных стран Европы сохранится риск политических потрясений, поэтому продавайте облигации Испании и Италии, а также бонды в пользу гилдов — иностранные инвесторы начнут возвращаться в госдолг Великобритании.

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть