Как объяснить своей бабушке, что такое количественное смягчение QE
Главная Финансы

На рынках только и разговоров, что о количественном смягчении. Если вы еще не поняли, что это и зачем — вот вам краткая шпаргалка.

QE

Аббревиатура QE расшифровывается как «Quantitative Easing» — в переводе с английского — количественное смягчение.

Что это значит

Начать следует с того, что компании или государство могут выпускать облигации для привлечения финансирования своих проектов. Лицо, купившее облигацию, платит за нее определенную цену и получает фиксированный доход. Если облигации определенной компании или государства пользуются спросом, их цена будет высокой, а доход, выплачиваемый инвестору, низким.

Некоторые страны вообще устанавливают отрицательную доходность, чтобы остановить поток инвестиций и направить его в нужное русло. Так, например, поступила Швейцария совсем недавно. Политика низких процентных ставок — это традиционный способ поддержать реальный сектор экономики. Если он не срабатывает, ЦБ может прибегнуть к запуску программы QE.

Когда инвестор не может получить приемлемый доход от своих вложений, он будет искать другие способы заработать. И деньги, которые могли пойти на покупку облигаций, направляются в реальный сектор экономики.

Итак, количественное смягчение — монетарная политика, при которой центральный банк начинает выкуп облигаций в объявленном объеме, чтобы снизить их доходность и увеличить количество денег в финансовой системе.

Говоря проще, когда рост экономики слаб, безработица высока, а цены предельно низкие, центральный банк начинает печатать деньги, чтобы хоть как-то стимулировать экономику страны.

Как это работает

Совсем недавно политику количественного смягчения завершила Федеральная резервная система США. На ее примере понять схему действия QE проще всего. По сути программа укладывается в два шага:

  1. ФРС обменивает резервы на государственные облигации
  2. Частный сектор отдает облигацию, приобретая депозит

Чистая стоимость активов частного сектора остается прежней — количество денег не изменяется. Но при этом доходность облигаций падает.

Таким образом частный сектор более не заинтересован в том, чтобы держать казначейские облигации, и ищет теплые места в реальной экономике. В результате деньги идут в ипотечное кредитование, корпоративное/потребительское кредитование и на фондовый рынок. Так достигается влияние на экономику.

Если частный сектор продолжает хранить полученные средства на счетах ФРС — QE не работает.

Краткая история вопроса

Мир познакомился с термином QE в марте 2009 года благодаря действиям ФРС. Однако впервые количественное смягчение в США было проведено еще в 1932 году, в период Великой депрессии:

  • В 1932 году объем выкупа составил 1 млрд долларов;
  • В 2009 ФРС США начала программу выкупа активов размером 1,7 трлн долларов;
  • В 2008 году Великобритания использовала количественное смягчение в качестве дополнительной меры стимулирования экономики;
  • В 2010-м была запущена программа QE2 в 600 млрд долларов;
  • Суммарный объем операций выкупа активов в США составил 15% от ВВП страны;
  • 13 сентября 2011 года ФРС объявила QE3 объемом 40 млрд долларов ежемесячно вплоть до достижения экономических целей;
  • 12 декабря ФРС расширила программу до 85 млрд долларов;
  • ЦБ Японии периодами проводит QE более 10 лет, наращивая объемы;
  • 22 января 2014 года ЕЦБ объявил о начале стимулирующих мер объемом 60 млрд долларов в месяц, несколько превысив ожидания рынка.

Несколько слов о рисках

Конечно, политика количественного смягчения может показаться просто замечательным выходом из любой трудной экономической ситуации. Однако не все так просто: существует ряд рисков, которые QE может спровоцировать, и вот некоторые из них:

  • Инфляция может оказаться выше ожидаемой.
  • QE может провалиться, если банки будут неохотно выдавать кредиты малому бизнесу и домохозяйствам.
  • Низкие процентные ставки могут стать причиной образования пузырей на фондовых рынках.
  • Увеличение денежного предложения ведет к девальвации местной валюты по отношению к другим. Это вредит кредиторам страны, поскольку реальная стоимость их сбережений падает, и импортерам, поскольку цены импортируемых товаров возрастают.
  • Новые деньги могут быть использованы банками для инвестиций в развивающиеся, товарные и сырьевые рынки, а не в виде кредитов местному бизнесу, которые испытывают трудности с финансированием.
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть