Хороший год Баффетта
AP Photo/Nati Harnik
Главная Инфографика, Уоррен Баффетт

В прошлом году Уоррен Баффетт заявил, что будущее Berkshire Hathaway Inc. в покупке крупных компаний и работе по их расширению. Пока миллиардер отмечает золотой юбилей управления компанией, инвесторы активно поддерживают его идеи.

Акции компании Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), базирующейся в городе Омаха, штат Небраска, управление которой перешло к Баффетту в 1965 году, торгуются близко к историческим максимумам после более чем двукратного роста в сравнении с индексом S&P 500 в прошлом году. Котировки взлетели несмотря на то, что Баффетт потерял деньги, вложенные в бумаги Tesco Plc (LSE: TSCO) и International Business Machines Corp. (NYSE: IBM), которые составляют значительную часть его портфеля.

Не так давно компанию рассматривали как способ вложиться в умение Баффетта подбирать акции. Сейчас инвестиции в Berkshire — ставка на его способности по поглощению компаний и распределению средств между десятками фирм, которые миллиардер скупил за последние пять десятилетий, включая электрические сети, производители, ритейлеры и одну из крупнейших железнодорожных компаний США.

Дэвид Ролфе, который управляет бумагами на сумму около 10,5 млрд долларов, включая принадлежащие Berkshire акции Wedgewood Partners Inc, говорит:

«Рынок понимает, что это не просто портфель акций».

Высокие результаты прошлого года помогут 84-летнему Баффетту обосновать необходимость сохранения целостности Berkshire после того, как он уйдет с постов председателя правления и генерального директора. Он пообещал представить свое видение будущего компании на ближайшие 50 лет в ежегодном письме акционерам, которое он пишет в каждом феврале.

Большая часть принадлежащих Berkshire акций и облигаций размещена в страховых компаниях, таких как Geico и National Indemnity. Доход от этих инвестиций составил около одной шестой от полученной за первые 9 месяцев 2014 прибыли в размере 15,7 млрд долларов. 15 лет назад принадлежащие компании бумаги обеспечивали более 80% чистой прибыли компании.

«Огромная ошибка»

Эта смена стратегии смягчит удар, когда выбранные Баффеттом акции перестанут приносить высокий доход. Компания Tesco завершила 2014 год, потеряв 43% стоимости после того, как британская сеть продовольственных магазинов несколько раз сократила прогнозы по прибылям. Потери Баффетта по бумагам компании составили 678 млн долларов в III квартале, и он назвал эту инвестицию «огромной ошибкой».

Принадлежащая Berkshire доля в IBM (NYSE: IBM) в размере 11,8 млрд долларов также снизила показатели его портфеля. Компьютерная компания завершила 2014 год, потеряв 14% стоимости — опустившись до цены ниже той, которую Баффетт заплатил за ее акции — после заявления о том, что не достигнет поставленной на пять лет цели по прибыли.

Несмотря на то, что эти инвестиции оказались неудачными, компания Berkshire продолжила свой рост. Ее акции класса A в августе впервые стали стоить дороже 200 тыс. долларов, а год завершился ростом на 27%. Обладая рыночной капитализацией 367 млрд долларов, сейчас компания является четвертой по величине в мире, уступая только Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT), Exxon Mobil Corp. (NYSE: XOM) и Apple Inc (NASDAQ: AAPL).

Berkshire росла даже быстрее банка Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC), который занимает крупнейшую долю в портфеле Баффетта. Акции этого базирующегося в Сан-Франциско банка в 2014 году выросли на 21%.

Обеспечение прибыли

Еще важнее то, что принадлежащие Berkshire компании продолжают приносить деньги. Железнодорожная компания BNSF сумела повысить прибыль за первые 9 месяцев 2014 года даже с учетом проблем с задержками поездов. Страховые компании отчитались о прибылях по гарантиям, а доходы энергетического отдела выросли частично потому, что в 2013 году была приобретена сетевая компания в Неваде. Производственные, сервисные и торгово-розничные компании также увеличили свой доход.

Билл Смид, управляющий принадлежащими Berkshire акциями Smead Capital Management на сумму около 1,1 млрд долларов, говорит:

«Это отличный портфель компаний, который был невероятно недооценен. Многие положительные тренды, такие как прибыли BNSF от перевозки нефти, не отражались на стоимости акций год и два года назад».

Акции Berkshire торгуются с превышением стоимости нетто-капитала более чем в 1,5 раза. Она равна стоимости активов с вычетом стоимости обязательств, и этот показатель Баффетт годами использовал в качестве критерия оценки результатов собственной работы. Два года назад стоимость акций примерно в 1,2 раза превышала это значенее, ставшее пороговым для обратного выкупа бумаг.

Боевые слоны Баффетта

Прибыль от управления компаниями накапливалась быстрее, чем Баффетт мог ее потратить. К концу сентября на счетах компании скопились рекордные 62,4 млрд долларов.

Баффетт называет свои крупнейшие сделки «слонами» — в 2014 году такие было сложно найти. И все же Berkshire со своими отделениями сумели договориться о ряде менее крупных сделок. Энергетическое подразделение приобрело компанию, передающую электроэнергию в Канаде, примерно за 2,7 млрд долларов, а Баффетт в октябре подписал договор о приобретении Van Tuyl Group, крупнейшей частной сети автодилерских центров в США. Он также выделил 3 млрд долларов для финансирования поглощения Tim Hortons Inc. корпорацией Burger King Worldwide.

Некоторые более крупные приобретения прошлого года не уменьшили объем наличности, поскольку Баффетт осуществлял их в обмен на пакеты принадлежащих ему акций. Это относится к компании, производящей полимеры, снижающие трение в трубопроводах, которую он в феврале приобрел у Phillips 66 (NYSE: PSX). Он также договорился о покупке телеканала у Graham Holdings Co., бывшего издателя Washington Post, и производителя батареек Duracell у Procter & Gamble Co. (NYSE: PG) в обмен на акции.

Инвесторы позволяют Баффетту держать так много наличности, потому что он доказал, что может мудро ей распорядиться — полагает Клифф Галлант, аналитик из Nomura Holdings Inc. Размер и репутация Berkshire также означают, что Баффетту удается рассматривать сделки, которые недоступны другим. Галлант говорит:

«Было бы неразумно думать, что я могу добиться большего, чем он, — деньги в его руках обладают большей ценностью, чем в моих».

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть