Сколько биткоинов держат киты и чем это опасно для криптомира
Главная Аналитика, BTC, Криптоинвестиции
Горячая тема
14 февраля
467 467

Между держателями основных криптовалют огромное расслоение: примерно половина денежной массы принадлежит тысячам, а порой сотням и даже десяткам китов. И хотя для биткоина и некоторых других популярных монет число китов с годами слабо меняется, есть два направления, где неравенство продолжает расти. Во-первых, это доля денежной массы, сконцентрированной на биржах. По исследованиям Glassnode, почти 14% всех BTC сегодня хранятся на торговых площадках, хотя три года назад этот показатель был в разы ниже. Во-вторых, это распределение PoS-монет. Например, в Cardano (ADA) лишь 39 адресов владеют 40% денежной массы. Безопасна ли такая ситуация для криптоиндустрии? Что может уменьшить неравенство?

Децентрализация властная и децентрализация имущественная: Зачем они нужны

Криптовалюты знамениты своим стремлением к децентрализации, но в первую очередь это касается механизмов управления сетью. Ни один участник не должен иметь слишком много голосов: это не только превратило бы валюту в частный проект, но и позволило бы осуществить атаку 51%, после которой инициатор единолично получал бы все сетевые доходы.

Децентрализация власти неплохо решается через принцип PoW (Proof of Work), используемый в биткоине (BTC) и большинстве других классических криптовалют. Развитием сети управляют майнеры, и голос каждого из них пропорционален вычислительным мощностям, которые он предоставляет сети. При обилии майнеров PoW хорошо предохраняет сеть. Сегодня на майнинг BTC расходуется энергия, сравнимая с производимой небольшими европейскими странами. Значит, энергия именно такого порядка должна быть у злоумышленника для атаки 51%.

Но помимо децентрализации властной есть вопрос децентрализации имущественной: когда слишком большие суммы концентрируются у одиночных игроков или групп, способных к сговору, это тоже может вредить крипторынку. Богатейшие игроки получают мощные рычаги для дальнейшего самоусиления через манипуляции курсами (увеличивая свои капиталы за счет других пользователей, не знавших о скорой смене курса). Многих это отталкивает от крипторынка, а государству дает дополнительный аргумент против его признания.

Как сегодня распределены монеты

Сегодня большинство криптовалют не могут похвастаться хорошей имущественной децентрализацией. Центр Glassnode уже несколько лет исследует неравенство держателей криптовалют. Особого внимания заслуживают кошельки с более чем 1 тыс. BTC: начиная с 2017 года это долларовые миллионеры. Сегодня таких кошельков порядка 2 тыс. (0,01% от всех кошельков), а сосредоточено в них 42% когда-либо выпущенных BTC.

Эта цифра колоссальна: фиат распределен куда демократичнее. Даже в самых «несправедливых» странах половина всех богатств сосредоточена в руках нескольких процентов, но не 0,01% граждан. И 1 тыс. BTC — это далеко не предел того, что бывает в отдельных кошельках. Например, сегодня есть три кошелька с более чем 100 тыс. BTC. Суммарно в них хранится более 500 тыс. BTC (3% массы), что соответствует 5 млрд долларов.

Во многих популярных альткоинах неравенство еще выше. Если в BTC около половины (!) денежной массы принадлежит 2000 кошелькам, то в эфире — примерно 200 кошелькам, а в лайткоине — порядка 130.

Особенно опасна ситуация у PoS-монет. Принцип PoS (Proof of Stake) — популярная альтернатива PoW, призванная избежать огромного расхода энергии. В отличие от PoW, в PoS вопрос власти и вопрос распределения имущества едины. Число голосов у участника сети зависит не от его вычислительных мощностей, а от числа монет. Ими же определяется и майнерская награда.

Такая схема способствует одновременно как имущественной, так и властной централизации. Как результат, уже сегодня даже среди популярнейших PoS монет неравенство катастрофично. Например, в Cardano (ADA) всего 39 кошельков содержат примерно те же 40% денежной массы, что и 2000 кошельков BTC.

Используют ли киты свои особые возможности на практике? На крипторынке не раз случались обрушения и взлеты, вызванные быстрой покупкой или продажей крупной суммы. Например, 14 января в сети BTC произошла транзакция на сумму 1,1 млрд долларов за крохотную комиссию в $83. В тот же день курс валюты вырос с $8100 до $8800. Был рост курса целью транзакции или же побочным эффектом — такие явления все равно дискредитируют крипторынок.

Как со временем меняется неравенство

Нельзя сказать, чтобы в таком неравенстве есть что-то новое. Так, процент кошельков с более чем 1000 BTC почти не изменился с середины 2012 года — порядка тех же 0,01%. Само же число кошельков за это время выросло вдвое (с 1000 до 2000), но примерно так же увеличилась и денежная масса BTC (с 9 до 18 млн).

Однако такой стабильностью отличаются в первую очередь абстрактные киты в PoW-проектах. Более странная картина наблюдается, если посмотреть на биржи.

До 2013 года число BTC на биржах было незначительным, но во время всемирного биткоин-ажиотажа оно выросло до нескольких процентов от выпущенной массы. Большинство находилось на Mt.Gox, которая рухнула в 2014 году, после чего процент BTC на биржах вновь снизился. Новый рост биржевой концентрации BTC начался в конце 2015-го и продолжается до сих пор.

В 2016 года на биржах хранилось порядка 300−400 тыс. BTC (2−3%), в начале 2018-го — порядка 1 млн (6%), сегодня — 2,4 млн (14%). При этом почти половина их приходится на одну биржу — Coinbase с 1 млн BTC (6%). Это вдвое больше, чем в упомянутых трех неведомых кошельках BTC. Хотя подавляющая часть этих сумм принадлежит не лично биржам, а их пользователям, администрации могут временно использовать эти активы для манипуляции курсами.

Что касается PoS-проектов, то они начали набирать популярность только в 2019 году благодаря появлению стекинга на крупных биржах. Это тоже активно работает в пользу биржевой концентрации капиталов. Впрочем, биржевой стекинг PoS-монет пока делает первые шаги, и трудно сказать, что будет дальше.

Возможные решения проблемы

Нельзя сказать, чтобы концентрация активов на биржах — это план по захвату мира. Скорее всего, объяснение проще: если раньше криптовалютами занимались преимущественно гики, для которых нет проблемы в установлении домашнего криптокошелька, то теперь большинство пользователей — это трейдеры, которым биржевой интерфейс привычнее. Тем не менее концентрация валют на биржах продолжается, и это угрожает репутации и политическому статусу крипторынка.

С другой стороны, есть факторы, которые в будущем могут исправить эту проблему, и тогда она окажется лишь детской болезнью индустрии. Это конкуренция разных криптовалют, открытость основных блокчейнов для форков и самоорганизация участников рынка против манипуляций.

Когда на рынке так много монет, и основные проекты имеют открытый код, конкуренция между ними неизбежна. При прочих равных криптовалюта, слишком подверженная манипуляциям, будет терять популярность в пользу той, где искусственные пампы и дампы не имеют такого значения. Пока среди пользователей BTC и других основных валют не наблюдается массового поиска более эгалитарных альтернатив. Терпимость держателей к пампам и дампам может объясняться надеждой на общий рост курсов. Многие криптоэнтузиасты чувствуют себя «в одной лодке» с манипуляторами, если их действия в среднем приводят к росту капитализации и влияния крипторынка.

В будущем терпимость пользователей к манипуяциям может снизится — либо из-за усиления этих манипуляций, либо из-за замедления роста рынка на фоне роста числа пользователей. Тогда может начаться не только переток капиталов из манипулятивных валют в более эгалитарные, но и самоорганизация участников для прямого противодействия манипуляциям. Если они договорятся, что крупный скачок без фундаментальных оснований дискредитирует валюту и снижает ее популярность, пользователи могут создать меры для стабилизации курса. Это могут быть как чисто психологические приемы (не поддаваться ажиотажу), так и экономические меры вроде организации фонда, способного гасить сильные движения рынка.

В конечном счете, ошибочно видеть в китах какое-то абсолютное зло. Как и другие участники рынка, они заинтересованы в росте авторитета криптовалют в мире. В перспективе меры против манипуляций могут даже для китов оказаться меньшим злом, чем глобальное разочарование общества в криптовалютах.

ihodl — медиа, созданное трейдерами и криптоэнтузиастами в 2014 году. Хотите больше интересного контента? Мы всегда рады вашему участию! Если хотите поддержать нашу небольшую команду, вы можете перевести BTC на наш кошелек: 135DvtP6279ZiTE2ba5AzwbSY6V5TPBVjh

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть