Чувства против разума: Как поведенческая экономика проявляется на рынке криптовалют
Главная Аналитика, Криптовалюты, BTC
Горячая тема
27 декабря 2017 г.
2771 2k

Рассказываем, как ограниченная рациональность, социальные предпочтения и низкий самоконтроль влияют на экономические решения, принимаемые людьми при торговле биткоином.

В декабре цены на биткоин (Bitcoin)подскочили до $20 000. За год криптовалюта подорожала в 20 раз. На этом фоне некоторые эксперты заявили, что биткоиномания превзошла по размаху тюльпаноманию. Их слова разлетелись по интернету, вызвав смесь страха и волнения.

Двукратное подорожание криптовалюты за три недели декабря взбудоражило регуляторов в странах Азиатско-Тихоокеанского региона, поскольку на Японию, Южную Корею и Вьетнам приходится 80% от общего объема торгов. Глава ЦБ Японии назвал рост «ненормальным». Председатель центрального банка Дании пошел еще дальше и окрестил его «убийственным».

Главы ЦБ США, Австралии и заместитель премьер-министра Турции оказались более дипломатичными, назвав всплеск стоимости биткоина «высокоспекулятивным».

Руководители ЦБ Объединенных Арабских Эмиратов и Саудовской Аравии проигнорировали его, сосредоточившись на испытаниях новой цифровой валюты, основанной на блокчейне. Ее предполагается использовать при проведении трансграничных платежей. Регуляторы в Венесуэле, Зимбабве и Нигерии приветствовали рост, надеясь, что биткоин поможет спасти их многострадальные экономики.

В целом отношение инвесторов и регуляторов к всплеску цен на биткоин оказалось диаметрально противоположным.

Поведенческая экономика

Этот феномен лучше всего удалось объяснить Ричарду Талеру, лауреату Нобелевской премии по экономике 2017 года. Объединив экономику и психологию, он исследовал воздействие ограниченной рациональности, социальных предпочтений и низкого самоконтроля на экономические решения, принимаемые людьми.

Талер снялся в эпизоде фильма «Игра на понижение» об ипотечном кризисе в США. Сидя в одном из казино Лас-Вегаса за столом для блэкджека рядом с обворожительной Селеной Гомес, Талер, воодушевленный своей горой фишек, объясняет, что самая распространенная ошибка инвесторов — вера в то, что «то, что происходит сейчас, будет продолжаться вечно».

Поэтому когда 22 декабря цены на обвалились более чем на 30%, инвесторы, убежденные в том, что биткоин может только расти, начали в массовом порядке ликвидировать свои позиции. Из-за обвала капитализация рынка криптовалют всего за сутки сократилась на 210 млрд долларов, одна южнокорейская криптобиржа объявила о банкротстве после очередного взлома.

Падение биткоина привело к приостановке торгов на ряде площадок, в том числе на Чикагской товарной бирже и Чикагской бирже опционов, и утянуло за собой почти все остальные криптовалюты. Впрочем, панические продажи стали не единственной реакцией инвесторов на обвал.

Ограниченная рациональность

Талер разработал теорию умственного учета, объясняющую, как люди упрощают принятие финансовых решений, создавая отдельные «счета» в уме и фокусируясь на ограниченном воздействии каждого решения, а не на общем эффекте.

За несколько дней до падения биткоина некоторые крупные держатели и основатели цифровых валют с «неприятием потерь» — феноменом, который Талер назвал «эффектом владения», — начали ликвидировать свои позиции.

Например, Эмиль Олденбург, соучредитель сайта Bitcoin.com (одного из крупнейших в мире, посвященных биткоину), распродал все свои биткоины, полагая, что за ним последуют остальные, когда поймут, насколько криптовалютный рынок неликвиден и как высоки транзакционные издержки. Основатель лайткоина Чарли Ли избавился от своих монет, чтобы разрешить конфликт интересов.

Социальные предпочтения

Теоретические и экспериментальные исследования справедливости, предпринятые Талером, сильно повлияли на экономические дисциплины и были оценены учеными. Он показал, как представления о справедливости препятствуют повышению цен компаниями во время высокого спроса, но не в периоды роста затрат.

За несколько дней до обвала цен на биткоин гендиректор Североамериканской биржи деривативов ( Nadex) Тимоти Макдермот объявил о запуске нового торгового инструмента — спредов на биткоин — на случай возможного снижения курса криптовалюты.

Спреды позволяют частным трейдерам ставить на падение стоимости биткоина в краткосрочной перспективе с гарантированным ограниченным риском и приемлемыми требованиями к капиталу. Благодаря конкретным лимитам трейдер защищен от потерь, выходящих за зону комфорта на волатильном криптовалютном рынке, при этом имеет возможность заработать на потенциальном падении цен.

Для торговли спредами на Nadex необходимо внести первоначальный депозит в размере $250, в дальнейшем минимальные требования снимаются. Поскольку спреды нацелены на частных трейдеров, шаг цены здесь меньше — $0,1 на пункт, в отличие от $1 и $5 в случае фьючерсов на биткоин от CBOE и CME.

Недостаток самоконтроля

Талер показал, как анализировать проблемы с самоконтролем с помощью модели планировщика и описывать внутренние противоречия между долгосрочными экономическими целями и краткосрочными решениями. Талер уверен, что инвестор может избежать краткосрочных искушений с помощью «подталкивания» (введенного им термина) и усилить самоконтроль при принятии экономических решений.

Слишком часто мелкие трейдеры начинают торговать бинарными опционами или спредами на биткоин, не понимая, как устроены эти инструменты, каковы их издержки и риски в случае резких колебаний цен на нерегулируемых веб-биржах. Заканчивается все финансовыми потерями.

В ответ Федеральное бюро расследований США опубликовало предупреждение, предостерегающее общественность от торговли бинарными опционами на незарегистрированных сайтах. Ведомство подчеркнуло, что трейдеры часто становятся жертвами мошенников, поэтому оно внимательно будет следить за этими площадками.

Европейская организация по ценным бумагам и рынкам (ESMA) при поддержке Управления по финансовым услугам Великобритании пошла еще дальше и заявила, что рассматривает «запрет рекламы, размещения или продажи бинарных опционов на биткоин частным инвесторам». В то же время Австралия, Бельгия, Канада и Израиль уже запретили любые операции с бинарными опционами.

В США мелкие инвесторы имеют возможность торговать бинарными опционами и спредами на законных основаниях, пока те обращаются на биржах, одобренных Комиссией по торговле товарными фьючерсами США: NADEX и Cantor Exchange.

Помните о налогах

Увы, история не заканчивается на инвесторах, заработавших состояние с помощью коротких спредов на биткоин на Nadex в результате обвала цен.

Успешные торговцы спредами должны учитывать, что Налоговое управление США будет рассматривать их прибыли как доход от азартных игр и облагать налогом по 61-й статье НК США. Таким образом инвестор, активно торгующий на бирже и основывающий свою стратегию на ограниченной рациональности, социальных предпочтениях или отсутствии самоконтроля, будет считаться вовлеченным в торговлю или бизнес.

Если успешный трейдер не является резидентом США, его выигрыш от торговли спредами на биткоин будет облагаться по ставке 30% (за некоторыми исключениями).

Если трейдер, заработавший на обвале, не подаст в Налоговую службу своевременный или верный отчет о доходах от торговли короткими спредами, его ожидают соответствующие штрафы и взыскания.

Подготовила Тая Арянова

Источник: CoinTelegraph

Читайте также:

Хотите узнать больше о гражданстве за инвестиции? Оставьте свой адрес, и мы пришлем вам подробный гайд

Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть
Free market quotes
Что происходит на рынке? Будь в курсе!
Только у нас бесплатные котировки и все финансовые новости в одном месте.
Закрыть
Спасибо за регистрацию
Поставь лайк, чтобы мы и дальше могли публиковать интересные материалы бесплатно