Существует великое множество теорий валютного курса. Как правило, они мало влияют на повседневную деятельность трейдера, необходимо иметь представление о ключевых идеях, лежащих в основе этих теорий.

Главные экономические теории, посвященные валютному курсу, связаны с таким понятием как паритет и арбитраж. Паритет — это экономическое обоснование курса одной валюты по отношению к другой, и он может быть основан на таких факторах, как, например, инфляция или процентные ставки.

Согласно экономическим теориям, если паритет не соблюдается, для участников рынка возникает возможность арбитража. Однако, как и в других ситуациях, рынок быстро об этом узнает, и такая возможность перестает существовать, так что частный инвестор не успевает получить прибыль от арбитражной сделки.

Арбитраж — это операция, включающая покупку или продажу валюты и соответствующую контрсделку, ее цель — извлечение прибыли за счет разницы в курсах на разных рынках (пространственный валютный арбитраж) или в течение определенного периода (временной валютный арбитраж).

Другие теории учитывают такие экономические факторы, как торговля, оборот денежных средств и экономическая политика той или иной страны. Ниже мы кратко рассмотрим все эти теории.

Паритет покупательной способности (ППС)

Теория о паритете покупательной способности гласит, что на одну и ту же сумму, пересчитанную по текущему курсу в национальные валюты, в разных странах можно приобрести одинаковые товары. В основу этой теории положена идея, согласно которой один и тот же товар должен иметь одинаковую цену во всем мире. Если же после пересчета по текущему валютному курсу цена на один и тот же товар в двух странах существенно отличается, возникает возможность арбитража, так как товар будет покупаться в той стране, где он стоит дешевле.

Другая версия ППС называется относительным ППС и выражается следующей формулой:

E — показатель корректировки валютного курса, а π1 и π2 — показатели инфляции страны 1 и страны 2 соответственно.

То есть, если инфляция в стране XYZ составляет 10%, а в стране ABC — 5%, ожидаемая ревальвация национальной валюты ABC по отношению к валюте XYZ должна составить 4,76%.

Паритет процентных ставок

Теория паритета процентных ставок похожа на теорию паритета покупательной способности и заключается в том, что при равных рисках инвестиции в активы, находящиеся в двух странах, должны приносить одинаковый доход, а иначе возникает возможность арбитража. В основе этой теории тоже лежит закон единой цены, так как покупка ценной бумаги в одной стране должна приносить ту же прибыль, что и покупка точно такого же актива в другой стране; в противном случае валютный курс должен быть скорректирован.

Теория паритета процентных ставок описывается следующей формулой:

F — это форвардный обменный курс, S — спотовый курс, i1 — процентная ставка в стране 1, а , i2 — процентная ставка в стране 2.

Международный эффект Фишера

Согласно этой теории, изменение валютного курса между двумя странами должно соответствовать разнице между номинальными процентными ставками этих стран. Если номинальная процентная ставка в одной стране ниже, чем в другой, то цена валюты страны с низкой процентной ставкой должна быть скорректирована относительно цены валюты страны с высокой процентной ставкой на величину этой самой разницы.

Международный эффект Фишера можно выразить формулой:

E — это коэффициент валютного курса, а i1 иi2 — показатели инфляции в странах 1 и 2 соответственно.

Теория платежного баланса

Платежный баланс страны состоит из двух разделов: счета текущий операций и капитального счета, которые отражают отток и приток товаров и капитала из страны и в нее. Теория платежного баланса гласит, что изменения валютного курса зависят от торгового баланса, который является частью счета текущих операций.

Если имеет место большой дефицит или профицит сальдо текущего счета страны, это говорит о неуравновешенности валютного курса. Чтобы уравновесить сальдо текущего счета, валютный курс необходимо время от времени корректировать. Если имеет место большой дефицит торгового баланса (страна больше импортирует товаров, чем экспортирует), национальная валюта будет обесцениваться. Напротив, в ситуации большого профицита, национальная валюта будет дорожать.

Это можно описать следующей формулой:

BCA обозначает счет текущих операций, BKA — капитальный счет, а BRA — счет резервных активов.

Модель разных реальных процентных ставок

Модель разных реальных процентных ставок предполагает, что курс национальной валюты в странах с высокими процентными ставками будет расти относительно валют стран с низкими процентными ставками. Это объясняется тем, что инвесторы всего мира будут переводить деньги в страны с более высокой доходностью и спрос на национальные валюты этих стран возрастет.

Модель рынка активов

Модель рынка активов учитывает приток в страну денежных средств от иностранных инвесторов, скупающих акции, облигации и другие финансовые инструменты. Если приток капитала от иностранных инвесторов велик, курс национальной валюты начинает расти, так спрос на нее со стороны этих инвесторов увеличивается.

В отличие от теории платежного баланса, акцент здесь делается на капитальном счете, а не на счете текущих операций. Эта модель получила широкое распространение, так как с увеличением международного оборота денежных средств счета операций с капиталом стали играть намного более важную роль, чем текущие счета.

Монетарная модель

Согласно монетарной модели, валютные курсы обусловлены денежно-кредитной политикой государства. Эта политика определяет объем находящейся в обращении денежной массы, который зависит как от процентных ставок, установленных центральным банком, так и от количества денег, напечатанных казначейством. В странах, где объем денежной массы быстро растет, будет наблюдаться инфляция из-за увеличения находящихся в обороте денежных средств. Это приведет к девальвации национальной валюты.

Эти экономические теории, основанные на предположениях и моделировании идеальных ситуаций, помогают понять основные принципы, из которых складываются курсы валют, и экономические факторы, влияющие на эти курсы. Однако сам факт наличия такого количества теорий, противоречащих друг другу, указывает на то, что ни одна из них не может быть на 100% точной в предсказании валютных колебаний. Роль этих теорий будет меняться в зависимости от конъюнктуры рынка, но все равно важно понимать фундаментальные принципы, которые лежат в основе каждой из них.

Экономические данные

Экономические теории могут описывать долгосрочные перспективы изменения валютного курса, но на коротких дистанциях, если вас интересует динамика за день или за неделю, гораздо большее влияние имеют экономические показатели. Часто приходится слышать, что самыми крупными компаниями в мире фактически являются страны, а их валюта — это по сути те же акции.

Экономические данные, такие, например, как последний показатель валового внутреннего продукта (ВВП) часто воспринимаются как данные о прибыли компании. Как квартальные отчеты и текущие события влияют на курс акций компании, так и новости о ситуации в какой-то стране могут оказать серьезное влияние на динамику курса ее национальной валюты.

Изменение процентных ставок, инфляция, безработица, потребительское доверие, ВВП, политическая стабильность и т. д. могут привести к огромным прибылям или убыткам в зависимости от характера события и текущего положения дел в стране.

Каждый день публикуется множество экономических новостей, но лишь на некоторые из них валютному трейдеру следует обращать особое внимание. Ниже перечислены экономические показатели, которые, по общему мнению, оказывают наибольшее влияние на валютный рынок — вне зависимости от того, из какой страны пришли эти новости.

Данные о занятости

Большинство стран публикуют данные об уровне занятости населения. В США этот показатель называется «число занятых в несельскохозяйственном секторе», и эти данные публикуются Бюро статистики труда в первую пятницу месяца. Как правило, увеличение числа занятых свидетельствует о процветании национальной экономики, а рост безработицы говорит о возможном экономическом спаде.

Если страна недавно пережила серьезный экономический кризис, рост уровня занятости будет признаком оздоровления экономики, и новость об этом может привести к повышению курса национальной валюты. С другой стороны, высокий уровень занятости может вызвать инфляцию, и в некоторых случаях публикация этих данных приведет к падению национальной валюты. Иначе говоря, экономические данные и динамика курса валют часто зависят от обстоятельств, которые сопровождают публикацию этой информации.

Процентные ставки

Как мы видели на примере некоторых экономических теорий, процентные ставки играют большую роль на рынке форекс. Наибольшее значение для участников рынка имеют совершаемые центральным банком изменения ставки рефинансирования, которые регулируют кредитно-денежную политику страны. В большинстве стран ставку устанавливает группа высокопоставленных сотрудников центрального банка, она может называться по разному. К примеру, в Европейском центробанке это управляющий совет, в Банке России — совет директоров, а в Банке Англии — комитет по денежной политике.

В США ставку рефинансирования, то есть, процент за кредиты, предоставляемые Министерством финансов коммерческим банкам, определяет Федеральный комитет открытого рынка. Его члены собираются восемь раз в году, чтобы решить, повысить ли ставку рефинансирования, опустить ее или сохранить неизменной. Каждое заседание этого комитета наряду с публикацией протокола имеет большое значение для игроков валютного рынка.

Инфляция

Данные об инфляции помогают оценить рост или падение уровня цен за определенный период времени. Так как в мире существует великое множество различных товаров и услуг, для измерения изменений в уровне цен используется потребительская корзина. Это перечень различных товаров и услуг, за ценами на которые следит статистическое ведомство страны. Рост цен является признаком инфляции, что часто приводит к падению курса национальной валюты.

Валовый внутренний продукт

Валовый внутренний продукт — это показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных на территории государства за определенный период времени. При расчете ВВП суммируются четыре показателя: потребительские расходы, государственные расходы, инвестиции фирм и чистый экспорт. Считается, что ВВП является лучшим макроэкономическим показателем, характеризующим состоянии экономики государства, и его увеличение свидетельствует об экономическом росте.

Чем более здоровой является экономика страны, тем больше она привлекает иностранных инвесторов, что в свою очередь ведет к росту курса национальной валюты, так как деньги начинают притекать в страну.

Розничные продажи

Данные розничных продаж показывают изменения в объемах продаж в сфере розничной торговли за определенный период времени и являются важным показателем потребительских расходов. Как и в случае с ВВП, эти данные основаны на выборке из розничных магазинов разного типа и позволяют получить представление о потребительских расходах. Этот индикатор также информирует участников рынка о состоянии экономики страны в целом, так как увеличение потребительских расходов свидетельствует о сильной экономике.

Товары длительного пользования

Данные о заказах товаров длительного пользования (тех, чей срок эксплуатации составляет три года и больше) показывают, сколько таких товаров было заказано за определенный период времени. К числу таких товаров относятся, например, автомобили и бытовая техника. Этот индикатор показывает, сколько потребители готовы тратить на товары длительного потребления, а также свидетельствует о состоянии дел в производственном секторе экономики.

Кроме того, благодаря этому показателю участники рынка могут судить об общем положении дел в экономике страны.

Денежные потоки и торговый баланс

Между странами образуются огромные денежные потоки, которые могут оказать существенное влияние на курсы национальных валют. Как уже говорилось выше, страна, которая импортирует намного больше товаров, чем экспортирует, столкнется с падением курса национальной валюты, так как ей придется продавать свою валюту, чтобы купить валюты страны-экспортера. Напротив, увеличение инвестиций в экономику страны может привести к значительному росту курса ее национальной валюты.

Данные торгового баланса показывают разницу между импортом и экспортом товаров. дефицит торгового баланса означает, что объем импорта превышает объем экспорта.

Баланс движения капитала показывает разницу между притоком денежных средств в страну за счет привлечения инвестиций и экспорта товаров и оттоком капитала, вложенного в иностранные инвестиции и потраченного на импорт. В стране с большим объемом инвестиций из-за рубежа, активы которой (акции, недвижимость) привлекательны для иностранных покупателей, сальдо по счету движения капитала будет, скорее всего, положительным.

Данные платежного баланса складываются из суммы торгового баланса и баланса движения капитала за определенный период времени. Платежный баланс состоит из трех разделов: счет текущих операций, капитальный счет и финансовый счет. Счет текущих операций фиксирует экспорт и импорт товаров и услуг между странами. Капитальный счет показывает международный оборот денежных средств, предназначенных для покупки капитальных активов. Финансовый счет фиксирует оборот денежных средств, предназначенных для инвестирования.

Макроэкономические и геополитические факторы

Наибольшее влияние на валютный рынок обычно оказывают такие факторы, как войны, выборы, политические и финансовые кризисы. Эти события могут повлиять на положение дел в стране и даже изменить ситуацию коренным образом. Война, например, приводит к истощению экономики и огромному росту нестабильности в регионе, что может повлиять на курс национальной валюты.

Читайте также:
Пожалуйста, опишите ошибку
Закрыть